本报告导读：

    　　公司一季报营收、利润同比快速增长，盈利能力持续提升，未来随产品料号不断扩张，公司有望长期持续成长。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级和目标价385.48 元。22Q1 超预期，我们上调公司的业绩预测，预计2022-2024 年 EPS 为4.40（前值3.85）、5.64（前值4.80）、7.43 元，当前股价对应22 年64 倍PE，维持目标价385.48元和“增持”评级。

    　　2022Q1 公司营收、利润快速增长，盈利能力继续提升。受益模拟IC行业国产化趋势，公司快速成长。22Q1 实现营业收入7.75 亿元，同比增加96.81%，环比增长超10%。盈利能力来看，22Q1 毛利率达到60.62%，环比增加3.46 pct；实现归母净利润2.60 亿元，同比增加244.98%，环比亦实现增长。

    　　持续扩大研发投入，产品料号不断增长。公司重视研发投入，21 年研发费用支出3.78 亿元，占营收16.89%。近年来公司研发团队不断强化，截至21 年末，公司总员工人数达到858 人（同比增加50%），研发人员达到602 人，占比70.16%，其中从事集成电路行业十年及以上研发人员数量从20 年的189 人提升至21 年的261 人。据年报披露，2017-2020 年，公司每年推出200-300 款新产品，21 年公司推出新产品数量显著提升，达到500 余款，已有25 大类近3800 款可供销售料号，产品料号数量处于高速扩张期。未来随着新增产品的持续放量，公司或充分受益模拟IC 国产化浪潮实现长期持续成长。

    　　催化剂。公司高端新料号推出。

    　　风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。