4Q21 归母净利润同比增长143%-231%，创季度新高公司发布2021 年业绩预告，预计21 年归母净利润为6.50-7.22 亿元，同比增长125%-150%，超我们此前预期的5.88 亿元；扣非后净利润为5.98-6.71 亿元，同比增长127%-154%。其中4Q21 归母净利润为1.99-2.71 亿元(YoY 143%-231%，QoQ 4%-42%)，扣非后净利润为1.87-2.59 亿元(YoY 211%-331%, QoQ 0.54%-39.36%)，创季度新高。

    多年研发投入效果显现，产品和客户双拓展提供增长动力公司自2018 年开始每年保持16%-18%的研发费率，研发费用从2018年的9266 万元增加到2021 年前三季度的2.64 亿元，持续的高研发投入为公司形成了“多样性、齐套性、细分化”的系列产品，截止2021年6 月30 日，公司拥有25 大类3500 余款可供销售产品，涵盖信号链和电源管理两大领域。丰富的产品储备为公司业务拓展奠定了基础，在2021 年行业需求旺盛的背景下，公司积极拓展应用领域和下游客户，把握客户导入机遇。截止2021 年12 月31 日，公司累计出货达200 亿颗。我们认为，公司多年的高研发投入效果显现，产品和客户双拓展为未来的持续增长提供保障。

    江阴子公司设立完成，建立测试产线完善产业布局根据公司2021 年10 月27 日公告，子公司“江阴圣邦微电子制造有限公司”已设立完成，将作为项目实施主体在江阴高新技术产业开发区建设集成电路设计及测试项目。该项目总投资额为3 亿元，计划用地面积约30 亩，计划于2023 年12 月前投产，于2027 年全面达产，达产后实现营业收入5 亿元。该项目有利于增强公司的综合实力，扩大团队规模，完善产业布局，进一步巩固和提升公司的核心竞争力。

    投资建议：维持“买入”评级

    基于业绩预告，我们预计公司21-23 年归母净利润为6.86/9.93/13.73亿元(前值为5.88/8.53/12.43 亿元)，EPS 为2.91/4.21/5.82 元，对应2021 年1 月29 日股价的PE 为94.6/65.4/47.3x，维持“买入”评级。

    风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，上游产能紧缺的风险。