事件：2021 年第三季度，公司实现营收6.2 亿元，yoy+56.03%，qoq+18.86%，归母净利润1.91 亿元，yoy+86.06%，qoq+3.03%，扣非归母净利润1.86 亿元，yoy+82.46%，qoq+21.47%，毛利率59.92%，yoy+10.4pct，qoq+6.16pct，净利率30.4%，yoy+4.87pct，qoq-4.73pct。2021 年前三季度，公司实现营收15.35 亿元，yoy+77.95%，归母净利润4.51 亿元，yoy+117.93%，扣非归母净利润4.11 亿元，yoy+101.93%，毛利率54.74%，yoy+3.86pct，净利率29.03%，yoy+5.28pct。

    　　投资要点

    　　产品销量持续增长，业绩高速增长：公司2021Q3 营收、归母净利润同比环比均持续提升，业绩符合市场预期，主要得益于公司业务规模稳步扩张，产品销量增加；公司持续加大研发投入，公司2021Q3 研发费用1.09 亿元，yoy+103.03%。2021 年前三季度，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3970 万元，主要为股权转让收益、理财收益及政府补助。

    　　产品结构不断优化，数量&品质稳步提升：公司在高性能、高品质模拟IC 领域产品线丰富，目前可提供25 大类3500 余种模拟IC 产品，可满足不同客户的多元化需求，相关产品广泛应用于消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器和汽车电子等领域，产品品类优势突出。在传统应用基础上，公司高效推进模拟IC 的研发成果转化，紧跟市场需求推进产品升级和新品量产，产品品类不断扩充，2021 上半年，公司共推出200 余款拥有完全自主知识产权的新产品，其综合性能指标均达到国际同类产品的先进水平，市场份额有望持续提升。公司模拟IC 产品在高效率、低功耗、高精度、小尺寸、高可靠性等方面的技术优势明显，产品性能和品质对标世界一流模拟芯片厂商同类产品，部分关键性能指标有所超越，相关产品在客户端的导入品类快速增长，同时，公司积极优化产品结构，高端品类占比稳步提升，有效增强公司盈利能力。

    　　受益应用需求广泛和国产替代推进，未来成长空间广阔：公司多样化的产品策略可以有效对接模拟IC 市场的广泛需求。同时，公司在电源管理和信号链芯片的本土供应链中优势地位明显，开发并积累了一系列具有国际先进水平的核心技术与产品。此外，公司深耕国内市场，凭借本地优势，紧贴市场需求，快速响应，客户认可度及品牌影响力不断提升，市场份额不断扩大，有望率先受益于模拟IC 的国产替代进程，未来的成长空间十分广阔。

    　　盈利预测与投资评级：我 们预计随着公司各产品在品类和应用市场的持续拓展，公司营收规模和盈利能力有望稳步提升，我们将公司2021-2023年EPS 预测上调至2.48(+0.05)/3.46(+0.26)/4.55(+0.5)元，当前市值对应2021-2023 年PE 为131/94/71 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。