事件：

    　　公司发布2021 年前三季度财报：2021 年前三季度公司实现营收15.35亿元，同比增长77.95%，实现归母净利润4.51 亿元，同比增长117.93%。

    　　其中2021Q3 单季度公司实现营收6.20 亿元，同比增长56.03%，实现归母净利润1.91 亿元，同比增长86.06%。

    　　投资要点：

    　　单季度业绩创历史新高，行业景气叠加国产替代，公司盈利持续向好。公司2021Q3 单季度实现归母净利润1.91 亿元（同比+86.05%，环比+3.03%），业绩增长主要因公司业务增长、产品销量增加，相应营业收入增加。毛利率方面，公司2021Q3 季度毛利率达59.92%（同比+10.4pct，环比+6.16pct），单季度毛利率创历史新高。三费方面，2021Q3 公司期间费用率（不含研发）为7.37%（同比-1.91pct，环比-1.43pct），其中销售费用率为5.09%（同比-0.41pct，环比-0.63pct），管理费用率为2.52%（同比-0.14pct，环比-0.76pct），财务费用率为-0.23%（同比-1.36pct，环比-0.04pct）。

    　　投设新厂完善公司布局，自主研发产品向深广化拓展，国内模拟芯片龙头与行业共同成长。公司产品种类齐全，覆盖信号链和电源管理两大领域，截至2021H1 拥有25 大类3500 余款在售产品。公司研发投入持续增加，2021 年上半年内完成了200 余款新产品的研发，模拟集成电路产品综合性能达国际同类先进水平，部分关键技术国际领先，可实现进口替代。2021M10 公司拟投资3 亿元，建设集成电路设计及测试项目。此举有利于完善公司产业布局，增强公司的综合实力，扩大团队规模，进一步巩固和提升公司的核心竞争力；研发方面，公司不断加强研发投入与人才建设，2021Q3 研发费用为1.09 亿元（+101.85%），研发人员数量不断提升，截至2021H1，公司研发人员共四百余人，其中从事集成电路行业10 年以上超过两百人，占比近半。客户方面，公司产品已切入下游行业龙头厂商供应链，与客户合作的深度与广度不断加强，客户优势明显且对单一客户依赖低。我们认为模拟芯片具有通用性强、生命周期长等特点，强大的研发实力、丰富的产品矩阵和优质的客户资源共筑公司强大竞争壁垒，公司有望借国产替代东风，实现快速成长。

    　　盈利预测与投资评级：模拟芯片下游应用广泛，产品种类众多且对研发人员要求高，产品具备较长生命周期。公司深耕模拟芯片领域十余年，产品线覆盖智能手机、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等新兴下游应用。受益于公司产品品类的持续扩张、产品结构不断优化以及下游景气需求，公司有望借国产替代东风，持续提升市场份额，实现快速崛起。我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年公司实现归母净利润分别为5.87/8.65/11.43 亿元，对应EPS 分别为2.50/3.68/4.86 元/股，对应当前PE 估值分别为130/88/67 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险，新产品导入进度不及预期风险。