事件：公司发布2021 年半年度报告；2021 年上半年公司实现营业收入9.15 亿元，同比增长96.66%；实现归母净利润2.61 亿元，同比增长149.16%；实现扣非净利润2.25 亿元，同比增长121.41%。

    　　公司专注电源管理与信号链模拟芯片，持续扩充产品线，可供销售产品达3500 余款，目前1700 余款对销售收入产生贡献，未来随着产品在客户端不断导入，有望提升公司营收；同时公司研发投入、研发人员均呈逐年上升趋势，保障新品推出速度稳定。公司凭借本地优势持续拓展客户群，品牌影响力进一步加强，同时提前布局新兴领域应用，抢占市场份额；我们看好公司作为模拟IC 设计龙头在旺盛市场需求下的持续增长。

    　　专注电源管理与信号链模拟芯片，持续扩充产品线。公司产品涵盖电源管理和信号链两大领域，目前累计自主研发可供销售产品3500 余款，涵盖25 个产品类别，可满足客户的多元化需求。公司有销售收入贡献的产品数量由20Q4 的1600 余款增加至21H1 的1700 余款，但和可供销售产品数量仍有较大的成长空间；随着产品在客户端的不断导入，未来有望提升公司营收。

    　　强化核心技术创新能力，新品研发速度稳定。公司研发投入、研发人员均呈逐年上升趋势；21H1 研发投入达1.56 亿元，同比增加61.77%，营收占比17%；研发人员436 人，占总员工数66.56%。公司十余年来持续加大研发投入，形成较强自主研发实力和创新能力，不断强化核心技术创新能力，21H1 共推出200 余款拥有完全自主知识产权的新产品，新品推出速度稳定，研发转化能力强。

    　　广泛布局新兴应用领域，品牌影响力进一步加强。公司深耕国内市场，持续拓展客户群，凭借本地优势，加深合作深度和广度，品牌影响力不断提升。在市场方面，公司在传统应用领域保持稳定发展的同时，提前布局新兴领域应用，抢占市场份额；目前公司产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、智能穿戴、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等新兴电子产品领域。

    　　盈利预测与投资建议：基于公司持续深耕电源管理+模拟信号链，在原应用持续深耕并布局新兴应用领域，持续拓展公司下游客户群，在国产替代的背景下优先受益；我们上调盈利预测， 将2021-2023 年净利润预测由4.26/5.86/7.66 调整为5.95/8.07/10.14 亿，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：新品研发不及预期风险；原材料及封测价格波动风险；市场竞争加剧风险。