业绩加速增长，盈利能力提升

    　　公司发布2021 年中报，1H21 实现营收9.15 亿元（YOY 96.66%）、归母净利润2.61 亿元（YOY 149.16%，预告值为110%-160%，处于中值偏上）、扣非后归母净利润2.25 亿元（YOY 121.41%）。对应2Q21单季营收5.22 亿元(YoY 91.27%，QoQ 32.38%)、归母净利润1.85 亿元(YoY 149.33%，QoQ 145.21%)。2Q21 单季毛利率53.76%，同比提升0.30pct，环比提升5.89pct；净利率35.13%，同比提升8.13pct，环比提升16.34pct。

    　　产品种类持续扩张，两大业务高增长

    　　公司上半年继续推出200 余款新产品，目前拥有25 大类3500 余款可供销售产品，涵盖信号链和电源管理两大领域，其中贡献收入的产品有1700 余款。

    　　分业务来看，电源管理产品实现收入6.37 亿元（YOY 107.76%），收入占比70%，毛利率为48.32%，同比提升1.22pct；信号链产品实现收入2.78 亿元（YOY 75.02%），收入占比30%，毛利率为57.84%，同比减少3.75pct。

    　　泛电子化和国产替代共振，高增长态势有望延续公司的模拟芯片产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，同时公司持续关注新兴领域的应用，已在物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了成绩，这些都是泛电子化趋势带来的增量市场。另一方面，模拟芯片国产化率较低，公司作为龙头企业将持续推进国产替代。在泛电子化和国产替代两大趋势共振下，我们认为公司业务有望维持高增长态势。

    　　投资建议：上调至“买入”评级

    　　根据半年报数据，我们上调盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润5.88/8.53/12.43 亿元（前值为3.84/4.99/6.30 亿元），对应PE 为129/89/61x，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，上游产能紧缺的风险。