投资要点：经营稳健、快速发展；持续加大研发投入、推出更多产品系列；产能有保障、满足客户不同应用领域需求、收入快速增长。

    　　21H1 归母净利润预计为21957.75 万元~27185.78 万元， 同比增长110%-160%。公司披露2021 年半年度业绩预告，2021 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润预计为21957.75 万元~27185.78 万元，比上年同期的10456.07 万元增长110%-160%，主要原因为公司积极拓展业务，产品销量增加，相应的营业收入同比增长所致。我们认为，公司一直专注于高性能、高品质模拟集成电路研究、开发与销售，产品涵盖信号链和电源管理两大类别，可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子、等各种领域，满足市场不同需求，公司经营稳健、发展快速。

    　　持续加大研发投入，更多产品系列、更细化产品功能的产品推出是公司持续成长的坚实基础。公司拥有较强的自主研发实力和创新能力，持续加大研发投入，在信号链类模拟芯片和电源管理类模拟芯片两大领域积累了一批核心技术，推出了满足市场需求，并具有“多样性、齐套性、细分化”特点的系列产品，部分产品关键技术指标达到国际领先水平。公司上市之初拥有800多款可供销售产品型号，根据2021 年一季报披露已拥有25 大类1600 余款在销售产品，可以看到公司基本保持着每年增加200 多款可供销售产品型号的速度快速发展。我们认为伴随公司持续的研发投入，将持续增加更细化的产品功能、应用于更多不同领域的在销售产品，持续扩充产品系列和数量，这将为公司进一步发展带来坚实的成长动力。

    　　芯片缺货背景下，公司增加新供应商扩充产能以满足旺盛的市场需求，保持快速增长。半导体集成电路行业持续出现产能紧张、芯片缺货、价格上涨等现象，终端厂商纷纷加大元器件备货力度。公司除了扩大与现有供应商的合作，也增加了新供应商的投入，达到扩充产能，提升产出和缓解交付压力。

    　　公司业务在旺盛的市场需求加持下保持快速增长，并积极进行产品推广。

    　　盈利预测及估值建议。公司作为国内模拟芯片研发与销售龙头公司之一，其产品覆盖信号链和电源管理两大领域，我们预计公司2021E-2023E 营收分别为18.19 亿元、23.91 亿元和28.96 亿元，归母净利润4.59 亿元、6.10 亿元和7.56 亿元。结合可比公司估值，1）PE 估值，给予2021E（PE）125x-140x估值，对应合理市值区间574.10 亿元-642.99 亿元，合理价值区间244.57元-273.92 元；2）PS 估值，给予2021E（PS）30x-35x 估值，对应合理市值区间545.69 亿元-636.64 亿元，合理价值区间232.47 元-271.21 元。综上两种估值方法，我们认为公司对应合理市值区间574.10 亿元-636.64 亿元，合理价值区间244.57 元-271.21 元，“优于大市”评级。

    　　风险提示：产品研发进度不及预期、市场拓展不及预期、市场竞争加剧等。