公司发布2020 年三季报，净利已经转正。公司发布2020 年三季报，前三季度实现营业收入3.79 亿元，同比增长25.27%；实现归母净利润1979 万元，同比增长44.16%；扣非归母净利润1302 万元，同比增长10.13%。三季报与前期业绩预告基本一致，符合市场预期。

    单季度收入增长提速。20Q3 实现营业收入2.03 亿元，同比增长57.63%，实现归母净利润3360 万元，同比长67.80%。实现扣非归母净利润3196 万元，同比增长73.26%。与2020 年前两个季度相比，20Q3 收入增长提速，我们认为，这可能与7-9 月招投标逐步恢复有关。

    加大研发投入。公司的研发体系以战略发展方向为指导，以市场需求为导向，加大研发投入，提高产品竞争力。2020 年前三季度，公司研发投入 9407 万元，同比增长39.24%，研发支出占营业收入的比例为24.81%，比去年同期提升2.49 个百分点，继续夯实技术能力、巩固行业地位。

    荣膺“2020 中国电子政务领域信创特殊贡献奖”，看好公司在信创领域的长期发展前景。

    　　1) 2020 年9 月16 日-17 日，在第二届中国电子政务安全大会上，公司荣膺“2020 中国电子政务领域信创特殊贡献奖”，行业内认可了中孚信息在信创领域产品和解决方案的领先性与技术实力。

    　　2) 公司自2011 年开始涉足信创相关产品研发、适配应用及产品化推广，积极参与国家战略，并于2012 年参与了工信部组织的信创相关产品的研制和标准制定，成为最早参与国家信创事业的企业之一。通过近十年的深度参与，公司覆盖数万家党政机关用户，已成为信创领域安全防护产品的主力厂商之一。

    　　3) 目前，中孚信息信创产品线基本实现了产业领域全覆盖，在涉密领域、非密领域、军队领域均有对应安全保密产品，在国家推荐的产品名录中，中孚信息是涉密领域产品最全的厂家之一。

    盈利预测与投资建议。公司是国内最早从事信息安全保密产品研发、生产和销售的主流厂商之一，核心资质完备，参与了基于国产操作系统的安全保密产品的国家相关技术标准的制定工作，主要产品入围相关名录。公司基于国产平台的 “三合一”、主机监控与审计系统、终端安全登录系统、打印刻录安全监控与审计系统等产品市场认可度高，或将受益于信创和国产化。我们预计，公司2020-2022 年归母净利润分别为1.98 亿元、3.04 亿元、4.63 亿元，EPS分别为0.87 元、1.34 元、2.04 元，对应PE 分别为46 倍、30 倍、20 倍。维持“买入”评级。

    风险提示。政策性风险；研发创新风险；市场风险。