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    公司发布2018 年业绩快报：2018 年度，公司实现营业收入22.49 亿元，较上年同期增加52.21%；实现营业利润1.3 亿元，较上年同期增加35.20%；实现利润总额1.24 亿元，较上年同期增加32.57%；归属于母公司股东的净利润1.18 亿元，较上年同期增加63.17%。

    收入增长源于全面屏和新能源汽车业务增长。2018 年全年营收增速为52.21%，分季度来看，Q1-Q4 单季的营收增速分别为-8.61%、56.32%、48.46%、145.65%，主要增长原因在于：（1）智能手机行业进一步向优势企业集中，优势企业市场份额持续扩大，公司作为“头部客户”的重要柔性线路板供应商也随之受益，出货量大幅增长；（2）公司通过提供动力电池用线路板切入新能源汽车领域，实现向汽车电子扩张的新突破。

    净利润表现主要受经营战略调整和生产效率提高影响。2018 年全年归母净利润增速为63.17%，Q1-Q4 单季的归母净利润增速为-200%、195.24%、450%、20%，归母净利润高于收入端增长主要因为：（1）一季度受全面屏切换订单影响及元器件价格上涨影响，后续调整了经营战略；（2）公司多年积累的技术、设备等优势开始全方位释放，生产效率持续提升，制造成本下降，整体产能利用率均位于高位。

    外购内研静待FPC 项目开花。公司去年发布公告称，拟募集资金总额不超过7.22 亿元，用于“翔安工厂挠性印制电路板技改及扩产项目”、“电子元器件表面贴装智能化生产线建设项目”、“FPC 前瞻性技术研发项目”，项目目前正在审批阶段，一旦完成将从SMT 表面贴装、FPC产能及工艺等方面进行改进；此外公司也将完成对鑫联信51%股权的收购工作，将进一步加强SMT 表面贴装能力。

    维持“买入”评级。预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.13、1.75、2.58 元，对应PE 分别为35.59、22.96、15.61 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：折叠手机销量不及预期。