事件：11 月1 日晚，公司发布《2021 年度以简易程序向特定对象发行股票预案》。

    　　公告表示，公司拟向不超过35 名对象发行不超过1500 万股，拟募集不超过27,700 万元用于投资建设“阳恒化工年产9 万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目（二期）”和补充流动资金或偿还银行贷款。

    　　高纯硫酸技改项目二期落地，将扩增6 万吨高纯硫酸产能。本次发行所投资建设的“阳恒化工年产9 万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目（二期）”将建设高纯硫酸产能6 万吨/年，项目总投资约为3.50 亿元（含募集资金约1.94 亿元），项目地点位于江苏省南通如皋市长江镇化工新材料产业园区，项目建设周期约为1 年。2020 年6 月，公司启动“阳恒化工年产9 万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目（一期）”，项目产能为3 万吨/年，所产半导体级高纯硫酸产品杂质含量低于10ppt，达到SEMI 最高等级G5 级水平，一期项目预计于2022 年年初开始产能释放。在高纯硫酸项目建成后，公司成为国际上极少数能同时供应G5 级高纯硫酸、高纯双氧水、高纯氨水的材料企业之一。

    　　大陆晶圆代工产能速增，半导体材料需求持续扩大。随着集成电路制造业逐步向中国大陆转移，我国将成为全球最大的电子产品生产基地。2017 至2020 年间，全球投产的晶圆厂约为62 座，其中26 座设于中国。根据MarketsandMarkets预测，2019 年至2024 年期间，半导体及高纯硫酸市场规模将以6.7%的年复合增长率增长，预计2022 年半导体级高纯硫酸市场容量约为28.1 万吨。随着国内晶圆代工产能的快速增长，高纯硫酸市场容量的提升将有效消化公司新增产能。

    　　“半导体+新能源”双轨驱动，推动公司长期快速发展。除高纯硫酸产能建设外，公司光刻胶等其他半导体材料产品也在有序推进中。公司KrF 半导体胶正处于中试状态，ArF 光刻胶研发已正式启动。此外，公司将在四川眉山扩建1200 吨/年光刻胶产能和1000 吨/年光刻胶中间体产能。新能源材料方面，8 月公司宣布投资3 亿元扩产5 万吨电子半导体级NMP 及1 万吨GBL，在当前NMP 供给短缺的情形下，进一步扩大NMP 产能有利于公司巩固行业地位。

    　　盈利预测、估值与评级：新增产能项目的完成时间和最终投产情况还存在一定不确定性，暂不考虑相应的业绩增量。我们维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.12/3.19/4.78 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品价格波动风险，客户验证风险，产能建设风险