事件：

    公司公布了2022 年中报。2022 年上半年，公司实现营业收入 3.7 亿元，同比增长10.86%，实现归母净利润3090 万元，同比增长4.71%，扣非归母净利润2776 万元，同比增长7.74%。

    点评：

    品牌形象良好的风景园林设计服务商和工程总承包商。公司成立于2001 年，2017 年于深交所上市，实控人为何韦、高艳等公司高管。公司主营以整体性解决方案为核心的风景园林设计服务和工程总承包服务，凭借西湖风景名胜区综合保护工程、西溪国家湿地公园、中国杭州G20 峰会等景观设计作品，“杭州园林设计院”在全国享有一定知名度，具备良好品牌形象。

    业绩走出低谷，增速回正。2021 年，受国内疫情、宏观经济环境和应收账款计提坏账等因素的影响，公司实现营业收入7.49 亿元，同比下降7.17%；营业利润3,591.55 万元，同比下降38.36%；归母净利润3,266.49 万元，同比下降35.06%。2022 年，公司巩固核心优势，加大对产业链横向和纵深领域的拓展，取得良好成效，上半年营收与归母净利润均取得正增长。

    双碳战略下，公司发展有望借力。双战战略下，园林生态重要性有所提高。十四五规划提出，到2025 年/2035 年，我国森林覆盖率要达到24.1%/26%，较2020 年22.96%有1.14pct /3.04pct 的提升空间, 园林行业整体发展有望加速。公司凭借“杭州园林”品牌，有较强的订单获取能力，公司发展有望借力。

    首次覆盖，给予“增持”评级。预计2022 年~2024 年公司实现归属母公司的净利润为3548 万元/3972 万元/4336 万元，对应EPS 为0.27/0.30/0.33 元。

    风 险提示：回款风险，新业务拓展风险，公司业绩不如预期