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星云股份(300648)机构评级研报股票分析报告

 
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星云股份(300648):业务转型阵痛期 光储充一体化加速推进

http://www.chaguwang.cn  机构:中邮证券有限责任公司  2023-09-10  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司8 月28 日发布2023 年半年报。

      2023H1 公司营收4.6 亿元,同比-17.0%;归母净利润-0.5 亿元;其中2023Q2 公司营收3.1 亿元,同环比分别-29.3%/+95.4%,归母净利润-0.02 亿,同环比分别-180.0%/+40.7%。

      收入端:锂电设备承压。2023H1 公司锂电设备、检测服务、其他业务(主要系储能和充电桩)营收分别为3.3/0.5/0.8 亿元;同比分别为-23.87%/+0.28%/+19.28%。锂电设备的营收减少,主要是公司主动减少了部分低毛利率的订单。

      利润端:2023H1 公司毛利率、净利率分别26.5%/-11.57%,同比分别+1.37pcts/-10.36pcts,主要系推广“光储充超充站”,四项费用率总体上升14.15pcts。

      定增发力储能,政策发力,积极推动光储充一体化。公司已研发推出了覆盖100KW--3450KW 不同功率段的PCS,公司的PCS 产品获得“2023 年度中国储能产业最佳PCS 供应商奖”。公司拟定增不超过12亿元,用于星云储能系统及电池关键部件制造和检测中心项目+补流,项目达产后储能和充电桩领域可形成工商业和电网侧储能PCS 分别810、1800 套,直流快充桩及直流模块8100 套。2023 年3 月,福建7 部门下发《福建省“光储充检”充电基础设施建设管理指南(试行)》,预计未来随着各地具体政策的落地,“储能+快充”的模式将得到快速推广。公司与合作伙伴共同开发并推广“光储充检智能超充站”整体解决方案。

      与时代星云合作,有望推动储能和充电桩放量。2023 年公司预计和时代星云关联销售4 亿元,关联采购1 亿元,公司与时代星云、星云智慧合作,有效资源整合,随着项目的持续推进,有望推动储能和充电桩业务放量。

      盈利预测与投资评级:

      我们预测公司2023-2025 年营收分别为17.3/23.9/31.9 亿元,归母净利润分别为0.3/1.1/2.1 亿元,对应PE 分别为143/35/18 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:

      下游需求不及预期风险;新业务进展不及预期;研报使用的信息数据更新不及时的风险。

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