报告导读

    公司各项业务迎来同步向好已初步兑现，期待后续试剂新品发力及公司借协助建设PCR 实验室拓展试剂客户，推动公司基本面持续向好，维持推荐。

    投资要点

    三季报业绩预告区间上限已超市场全年预期

    公司日前发布2020 年三季度业绩预告，预计公司2020 年1-9 月实现归母净利润2.6~2.9 亿元，同比增长147.63%~176.20%。而此前对于公司2020 年全年业绩的Wind 一致预期为2.67 亿元，公司三季报预告业绩区间上限已超过市场对全年业绩的预期。

    检测服务或再次成为业绩超预期主因

    公司上半年受第三方新冠核酸检测需求大增影响，检测服务收入大增，但市场对于下半年该部分收入是否会因为国内疫情得到控制而回落存在疑虑。当前看来，考虑到国家要求积极扩大检测范围，对重点人群“应检尽检”，其他人群“愿检尽检”，预计三季度新冠检测需求仍然旺盛；同时，香港新冠病毒普检9 月1日起正式启动，截止至9 月2 日已有逾71 万人登记参与，公司为与香港政府合作的第三方医学检测机构之一，建设部署的香港沙田核酸检测实验室具备1万人份/日以上的检测能力，预计也贡献了一定的检测业务增量。整体看我们预计公司三季度检测服务营收或维持了高增长，且为业绩再次超预期主要原因。

    各项业务迎来同步向好已初步兑现，长期基本面持续向好我们在此前报告中提示公司在后疫情时代即将迎来各项业务的同步向好，目前三季度的持续高增长已初步昭示逻辑兑现。展望未来，我们认为新冠检测业务直至2022 年都将具有常态化的稳定需求；公司重点产品STD 十联检有望将在四季度将开始贡献收入，并在2021 年实现全年销售放量；新冠试剂盒在海外疫情持续严峻的背景下预计出口需求持续旺盛。长期来看，公司在当前基层医学实验室的集中建设期可以借协助建设PCR 实验室拓展试剂客户，成为支撑公司试剂长期营收增长的流量入口，公司基本面持续向好。

    盈利预测及估值

    公司各业务同步发力初步兑现，考虑到三季度业绩超出预期，上调2020-2022年EPS 为1.51/1.58/2.07 元（原为1.26/1.39/1.81 元），当前股价对应PE 为30.04X/28.64X/21.96X，参照可比公司给予2021 年40X PE，对应目标价为63.36元，维持“买入”评级。

    风险提示：新品推广不及预期风险、市场竞争日趋激烈的风险、核酸检测服务人次不及预期风险、政策变化风险。