事件描述

    　　2025 年，公司实现营业收入69.88 亿元，同比-14.67%，实现归母净利润3.47 亿元，同比-48.05%。

    　　事件评论

    　　2025 年，公司实现营业收入69.88 亿元，同比下降14.67%，剔除锐凌无线车载前装模组业务出售后，营收同比微增0.24%，整体保持基本稳定；归母净利润为3.47 亿，同比下降48.05%，剔除该业务影响后仍下降16.23%。分产品看，无线通信模组及解决方案为收入核心。分地区看，境外收入占总营收61.03%，为最大收入来源，但受美元汇率波动及存储涨价影响，毛利率承压。

    　　智能模组成为新的增长方向。相对传统蜂窝通信模组，智能模组内置主控芯片和内存，可以运行Android、Linux 等操作系统，拥有强大的实时数据处理能力和丰富的接口。智能模组作为集计算与通信功能于一体的边缘侧产品，已成为边缘计算需求新的载体，价值量较传统数通模组提升明显，并已经应用于车联网、消费电子等多个领域。其高性价比和高度可定制化的特性，有望成为推动智能终端边缘计算的核心力量,成为行业新的增长方向。

    　　基于智能模组的这些特性，公司2018 年开发智能模组的产品并实现量产，持续加大智能模组的研发投入，已推出了SC151-GL、SC228、SC151、SC171 等多款智能模组，可广泛应用于5G 网络下的智慧零售、汽车电子、智慧家庭等行业领域。广通远驰2020 年起，已推出了AL656S、AN762S 等多款应用于智能座舱域控制器的智能模组，满足车联网行业移动网络链接质量、带宽、多OS 操作系统等行业特殊系统要求。

    　　端侧AI 带来新的发展机遇。机器人是端侧AI 重要的应用方向，为抓住机器人行业的发展机遇，公司2023 年成立了机器人产品线，公司以智能割草机细分行业为突破点，聚焦于“感知机构”和“决策机构”相关技术的研发，提供视觉感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分GPS 定位（RTK）等技术高度集成，为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案，实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障、导航、应用等全方位功能。2025 年，公司在割草机器人领域，公司保持了对国内及海外头部客户的持续发货，并扩充了更多的割草机解决方案，实现了双目旗舰级解决方案的量产交付。此外，公司继续开拓在具身智能赛道，具身智能开发平台 Fibot 已成功在端侧部署了客户的新一代机器人大模型，实现双机械臂对柔性物体的操作。在机器人低速自动驾驶领域，公司新打造的AI 视觉+RTK 融合定位盒子已实现向四足机器人行业头部客户的批量发货。

    　　展望2026 年，公司在AI 玩具、具身智能机器人等AI 终端领域有望实现从模组到完整解决方案的转变，能力圈拓展有望分得更多产业链价值量。盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为3.95 亿元、6.14 亿元、8.50 亿元，同比增长14%、55%、38%，对应PE 估值为54x、35x、25x。

    　　风险提示

    　　1、AI 终端放量不及预期；

    　　2、供应链波动利润率承压。