Q3 业绩保持稳健,持续投入海外市场,维持“买入”评级

    2024 年10 月28 日,公司发布2024 年三季报,2024 前三季度实现营收62.17 亿元,同比增长5.12%,实现归母净利润6.52 亿元,同比增长43.22%,实现扣非归母净利润4.50 亿元,同比增长3.83%。2024Q3 公司实现营收21.42 亿元,同比增长4.55%,实现归母净利润3.18 亿元,同比增长108.87%,实现扣非归母净利润1.34 亿元,同比下降10.62%,主要是公司出售锐凌海外车载业务所致。公司发布公告,出售锐凌无线车载前装无线通信模组业务资产,以1.5 亿美元的价格出售给买方EUROPASOLAR S.àr.l.,并由买方承接所有相关债务,为公司带来较好投资收益和现金流,8 月开始锐凌无线不再纳入合并报表范围。公司虽出售海外车载前装业务,但仍持续投入欧美、东南亚等地区通信模组市场,并积极布局机器人及端侧AI 领域,我们维持盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润为6.97/6.32/7.22 亿元,当前股价对应PE 为17.8/19.6/17.2 倍,维持“买入”评级。

    重视研发投入,模组持续升级迭代

    2024 前三季度公司实现研发费用5.22 亿元,实现研发费用率8.40%,公司高度重视研发,产品不断推成出新,研发团队积极与英特尔、高通、紫光展锐、MTK等公司合作,持续推出多款模组新品,推出智能模组SC208、LTE Cat.1 bis 模组MC610-GL、Wi-Fi 7 模组WN372-GL、基于MediaTek T300 平台的RedCap 模组FG332 系列及其Wi-Fi 6/7 CPE 解决方案,广通远驰持续布局5G/5G+V2X 车联网模组、扩充AI 智能座舱SOC 产品,率先推出旗舰级AI 高算力智能座舱平台。

    积极拓展端侧AI、低空经济、机器人等领域,有望勾勒成长新曲线

    公司持续投入端侧AI,于2019 年成立智能模组产线,推出端侧智能算力模组,有望长期受益于AI 在端侧应用的逐步落地。公司于2023 年成立智能计算产线,以智能割草机器人为突破,进行技术积累,并积极探索具身智能机器人领域,在2024 年10 月推出低空经济解决方案,在卫星通信、V2X 等领域亦有布局。

    风险提示:市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等