1Q24 业绩快速增长，盈利能力同比改善

    根据公司2024 年一季报，1Q24 公司营业收入为21.2 亿元，同比增长17.1%；归母净利润为1.9 亿元，同比增长33.8%；扣非归母净利润为1.7亿元，同比增长27.4%。1Q24 公司净利润实现快速增长，我们判断主要受益于公司车载、PC 等业务的增长，以及公司盈利能力的同比改善。我们维持公司2024~2026 年归母净利润预期分别为7.26/9.20/11.01 亿元，可比公司2024 年Wind 一致预期PE 均值为26x，给予公司24 年26xPE，对应目标价25.03 元（前值：23.14 元），维持“买入”评级。

    综合毛利率稳健增长，费用端保持平稳

    根据公司2024 年一季报，1Q24 公司综合毛利率为21.5%，同比增长0.6pct。

    费用端保持平稳，1Q24 销售/管理/研发费用率分别为2.5%/2.0%/8.7%，分别同比-0.1/+0.1/+0.4pct。1Q24 公司其他收益同比增长163%至0.3 亿元，主要系软件产品即征即退及进项税加计抵减税款增加所致。

    聚焦优质大颗粒市场，长期有望把握万物智联时代机遇公司在产品布局和市场拓展策略上聚焦于车载、网关、PC、POS 等优质大颗粒度细分市场，通过持续的研发投入和客户服务，打造了自身较强的行业理解能力和客户粘性，在垂直行业实现了领先的市场地位。我们认为2024年公司车载、FWA 等业务有望延续高增态势；另一方面，公司的PC、POS、泛IoT 业务需求亦有望企稳回暖。长期来看，公司基于智能模组领域的技术积累，有望把握未来边缘计算市场带来的广阔新机遇，其中我们认为AIPC、户外机器人等市场有望为公司贡献新的业绩增量。

    维持“买入”评级

    我们维持公司2024~2026 年归母净利润预期分别为7.26/9.20/11.01 亿元，可比公司2024 年Wind 一致预期PE 均值为26x，给予公司24 年26xPE，对应目标价25.03 元（前值：23.14 元），维持“买入”评级。

    风险提示：行业政策变动风险、市场竞争加剧等。