广和通发布2022年三季度报告：2022年前三季度营业收入为37.20亿元，同比+30.38%，2022年前三季度实现归母净利润2.86亿元，同比-11.60%。前三季度公司归母净利率为7.68%，环比下降。

    营收仍保持高速增长，主要由于车联网、无线网联设备等市场拓展良好。广和通2022年前三季度营收同比+30.38%，比如公司上半年5G模组布局新增FG652-CN与SC171系列，丰富5G垂直领域应用、满足客户对智能终端产品的开发需求。同时公司多款模组产品获北美、欧洲、巴西等地重要法规认证，海外拓展加速。

    毛利率短期承压，销售、管理、研发三项费用率合计同比下降。公司2022年前三季度毛利率约20.82%，同比2021年前三季度毛利率25.35%，环比2022年上半年21.39%的毛利率略有下降。但公司2022年前三季度控费较好，其2022年前三季度销售、管理、研发费用率合计约14.14%，同比2021年前三季度的15.17%下降1.03pct。另一方面，公司本年前三季度归母净利率为7.68%，环比下降，除毛利率承压外，公司前三季度财务费用率达0.93%，环比22Q2的0.44%大幅提升。

    锐凌无线并购重组获批，车载放量加速。报告期内，2022年10月17日，深交所上市审核中心同意公司拟发行股份及支付现金购买深圳锐凌无线技术有限公司 51%股权并募集配套资金事项。锐凌无线为全球车载模组工银山谷，终端客户包括大众等全球知名整车厂，公司车载市场加速放量指日可待。

    投资建议：我们预测公司2022-2024年营收分别为57.5/80.1/106.3亿元，归母净利润为5.6/7.2/9.9亿元，对应PE为21/16/12X，维持公司“买入”评级。

    风险提示： 上游原材料价格波动，车载模组上车进度不及预期，PC 端应用不及预期。