2022 年一季度业绩略超预期。22Q1 公司实现营收11.78 亿元，同比+36.98%；实现归母净利润1.05 亿元，同比+30.18%；实现扣非归母净利润0.99 亿元，同比+40.65%，在一季度深圳疫情背景下经营情况略超预期。

    营收维持稳健增长，费用管控能力提升。22Q1，公司收入同比增长36.98%，维持稳健增长，主要受益于公司产品线丰富和市场拓展加大。22Q1 公司毛利率为22%，同比-3.1pct，环比+0.8pct，主要受上游原材料涨价及产品结构调整等因素影响；净利率为8.9%，同比-0.5pct，环比+2.7pct。整体来看公司盈利能力有所修复，主要原因为公司费用管控能力提升，22Q1 公司三大费用率合计为14.7%，同比-1.6pct，环比-2.3pct。

    产品线丰富加强增长韧性，车联网布局稳步推进。公司产品线日益丰富，除PC 和POS 外，拓展车联网、网关和泛IoT 等领域，有望加强增长韧性。其中：

    （1）PC 和POS 领域需求稳健，PC 方面公司绑定龙头客户，份额领先，将继续受益于蜂窝内置率提高和制式升级。（2）车联网方面，公司收购锐凌无线事项恢复审核，收购完成后将形成锐凌无线和广通远驰的车联网业务协同布局，有望显著增厚公司业绩、提升公司业务体量。（3）网关及泛IoT 领域，公司持续投入研发，产品迭代更新，且积极强化全球销售布局，优化全球营销力量，渠道建设已初具成效，有望持续受益蜂窝物联网增长红利。

    积极备货保证供应。22Q1，公司存货规模达9.7 亿元，单季度净增加1.6 亿元，积极备货以应对上游供应链紧缺及国内疫情反复等风险，保证供应稳定。

    风险提示：下游市场发展不及预期；市场竞争加剧；疫情反复影响供应链和下游需求。

    投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。

    考虑到疫情影响，以及锐凌无线推迟并表事宜，下调盈利预测，在不考虑并表情况下，预计公司22-23 年公司营业收入由65/98 亿元下调至57/76 亿元，归母净利润由5.8/7.9 亿元下调至5.5/7.4 亿元，对应PE分别为28 和21 倍，估值合理，维持“买入”评级。