事件：公司发布2023 年三季报，前三季度实现营收10.93 亿元，同比增长24.62%，归母净利润3.07 亿元，同比增长91.72%，扣非归母净利润1.83亿元，同比增长29.39%。Q3 单季度实现营收3.60 亿元，同比增长23.73%，归母净利润5608 万元，同比减少7.46%，扣非归母净利润6784 万元，同比增长25.14%。

    　　我们的点评如下：

    　　随着5G 高速发展、信创产业全面加速和AIGC 催生的新一轮人工智能技术革命，公司把握了数字经济发展机遇，重点布局信创邮箱和国资云等核心领域。三大产品线来看：

    　　协同办公产品线以信创邮箱为核心，叠加统一办公平台，主要为电信运营商、大型企业、政府和高校等组织提供套件化的电子邮件、即时通讯工具、数字办公室和内部信息协作平台等移动端和 PC 端智慧办公协同管理软件和服务。智慧渠道产品线重点服务企业数据化运营和管理，为客户提供获客、活跃等效果导向的平台建设和运营服务，助力企业保障数字化转型的效果。云和大数据产品线立足于“移动云”生态，贯穿云方案、云迁移、云运维各个环节，专注于定制化的企业上云配套服务；聚焦数据中心数据安全，提供完整覆盖数据安全治理的整体解决方案。

    　　积极拥抱AIGC 技术，探索三大产品线中多场景应用随着大语言模型的快速发展，生成式AI 为各行业带来了无限的想象空间，公司积极拥抱AIGC 技术，高度重视AI 技术的研发和应用，与现有产品矩阵深度融合。在三大产品线中积极探索多场景应用，在国内先后与百度文心一言、阿里通义千问、智谱ChatGLM 合作，共同探索大语言模型的行业应用。公司RichMail 智能邮件系统已具备智能生成、智能摘要、智能处理、智能翻译等功能，助力客户实现智能化升级。此外，5G 消息Chatbot 系统、虚拟数字人智能助理、智能外呼、智能客服等产品均已探索结合生成式AI的相关能力，提升产品智能化的同时帮助客户提升服务质量和用户体验。

    　　加入华为鸿蒙生态发展计划，携手华为共建信创生态2023 年9 月4 日，彩讯股份作为华为鸿蒙生态合作伙伴，受邀参加了华为2023 HarmonyOS 创新实训营 · 深圳站为期3 天的培训，成为鸿蒙生态的技术支持对象，深入了解鸿蒙生态理念，以及鸿蒙的高效开发与经营。彩讯股份长期以来一直是华为的优质合作伙伴，是华为首百家鲲鹏+昇腾ISV合作伙伴之一，是华为智能计算的安全邮件系统合作伙伴，邮箱类软件产品的核心供应商，公司Richmail 邮件产品同时获得了华为鲲鹏、昇腾、欧拉技术认证。同时彩讯股份与华为是信创领域的合作伙伴，是华为计算的银牌经销商，与华为在云通信方面有业务合作。公司一直并持续关注华为的战略发展，积极开拓更多方面的深度合作。公司的RichMail 邮件系统已经适配鸿蒙系统，并将持续跟进鸿蒙的发展，适配相应的升级版本。目前，彩讯电子邮件系统已入选中央集采邮箱项目，并已多年服务于国家电网、中国移动、中国建筑、国家减灾中心、深圳电子政务等重点客户，同时，彩讯信创邮件产品在中国人寿、中国银行等客户中实现成功应用。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC 技术，研发能力强，伴随信创产业以及国资云发展趋势，未来订单量有望快速增长。预计23-25 年归母净利润为3.57/3.95/5.06 亿元，对应PE 为27/24/19X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、信创发展不及预期、国资云发展不及预期等