事件：公司发 布2022年年度报告及2023年一季报，2022年实现营业收入11.95 亿元，同比增长34.71%；归母净利润2.25 亿元，同比增长50.91%；扣非后的归母净利润1.84 亿元，同比增长41.90%。

    　　2023 Q1 实现营业收入3.84 亿元，同比增长42.58%；归母净利润0.61亿元，同比增长45.52%；扣非后的归母净利润0.56 亿元，同比增长51.41%。

    　　盈利能力强，持续进行研发投入。公司是国内领先的企业数字化技术和服务提供商，构建协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品体系，为企业数字化转型提供产品和工具。在行业信创加速推进、数据要素发展高景气背景下，公司重点布局信创邮箱和数据要素领域，业绩实现高增长，盈利能力显著提升。2022 年实现营业收入同比增长34.71%，归母净利润同比增长50.91%；2023 Q1 实现营业收入同比增长42.58%，归母净利润同比增长45.52%。公司持续加大研发投入，2022年研发费用为2.08 亿元，同比增长51.79%；2023 Q1 研发费用为0.59亿元，同比增长53.84%。

    　　紧抓信创趋势，积极发力“信创邮箱+统一办公平台”。公司协同办公产品线以“信创邮箱+统一办公平台”为核心，成为信创应用软件市场主要参与者，2022 年协同办公产品线收入3.54 亿元，同比增长35.63%。公司RichMail 信创安全邮箱系统已完成全栈信创认证，拥有如邮件安全网关技术等多项国家专利技术，客户涵盖三大运营商，中国银行、中国银联、中国人寿等金融机构以及国家电网、中国邮政等大型央国企。伴随行业信创加快推进，公司通过“基于标杆客户的复制+产品交叉销售”，有望带动协同办公产品线快速增长。

    　　与“移动云”等国资云紧密合作，受益数据要素市场高景气。在国家高度重视数据安全的背景下，数据要素是保障政务及央国企数据流通、安全和计算的关键底座，成为发展的重要趋势。三大运营商共同发力国资云建设，2022 年三大运营商云业务收入均实现翻倍增长，其中移动云收入达到503 亿元，同比增长108.1%。公司与“移动云”等国资云紧密合作，2022 年云和大数据产品线实现收入2.18 亿元，同比增长48.16%。乘数据要素发展快车道，公司作为运营商核心供应商，未来有望借力运营商持续快速发展。

    　　积极拥抱AIGC 技术，探索多场景AI 应用。公司积极拥抱AIGC技术，在三大产品线中积极探索多场景AI 应用，成为百度“文心一言”的首批生态合作伙伴，将优先接入“文心一言”全面能力。公司深度融合下一代生成式AI 能力与现有产品矩阵，公司RichMail 邮件系统、5G 消息Chatbot 系统、数字虚拟人智能助理、智能外呼及涉及到客服模块的产品均已探索结合生成式AI 的相关能力。RichMail 邮件系统可以实现邮件的智能生成和智能摘要，智能处理，智能翻译等功能，助力广大客户实现智能化升级；在智能外呼领域，公司长期沉淀了语音识别、语音合成等关键AI 技术，是中国移动智能外呼产品的核心供应商。公司积极把握AI 浪潮，“AI+现有产品矩阵”深度融合带来产品力升级，有望推动公司业务加速成长。

    　　投资建议：公司深度布局信创邮箱和数据要素领域，积极拥抱AIGC 技术，有望充分受益行业信创加速推进、数据要素快速发展以及AI 浪潮，看好公司长期发展。我们预计公司2023-2025 年的EPS分别为0.65 元、0.86 元和1.12 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：信创落地不及预期；AI 产品研发和落地不及预期；行业竞争加剧。