事件：2020 年4 月16 日，公司发布2019 年年度报告：公司本财年实现营收7.32 亿元，同比下降4.34%，归母净利润1.33 亿元，同比下降16.25%，归母扣非净利润1.08 亿元，同比下降24.65%。

    　　全年业绩稳定，经营性现金流量表现有所增强，呈现公司运营执行能力提升公司全年实现营收7.32 亿元，同比下降4.34%；实现归母净利润1.33 亿元，同比下降16.25%。费用方面，销售费用率同比增加0.39pct，管理费用率同比增加4.32pct，财务费用率同比增加0.69pct，研发费用率同比增加2.20pct。

    　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2.18 亿元，同比增长290.52%，经营性现金流净额/营业收入为29.76%，同比增长22.47%。公司聚焦头部客户，客户信誉度较好，且19 年加大了回款力度，现金流形成了极大改善，展现头部客户价值，为公司进一步开展战略执行奠定坚实基础。

    　　聚焦头部客户，主要业务营收稳定，柔性定制软件业务比重有所上升报告期内，技术服务业务实现营收5.23 亿元，同比下降11.51%，软件开发与销售业务实现营收1.44 亿元，同比增长17.07%，两大业务营收基本稳定。

    　　其中，技术服务业务占公司全部主营收入比重由2016 年的82.33%下降到2019 年的71.49%，软件开发与销售业务比重由2016 年的15.68%增长至2019 年的19.72%。

    　　完善“IT+运营”双中台，发力三大产品线，紧跟头部客户数字化转型机遇未来公司将以产业互联网战略为导向，助力各行业的数字化转型和产业升级。公司将继续完善“IT +运营”双中台，围绕协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线保持稳定研发投入的同时，在云计算、大数据、人工智能、AR/VR、5G 等领域进行有益探索与尝试，持续提升公司整体价值。

    　　公司盈利预测及投资评级：公司业绩稳健，聚焦头部客户，开展柔性定制软件项目，立足深耕既有头部客户，提升客户粘性，我们预计公司20/21/22年营收分别为8.57、10.54、13.38 亿元，归母净利润分别为1.57、1.89、2.32 亿元，EPS 分别为0.39、0.47、0.58 元，目前股价对应PE 分别为57.50、47.68、39.00 倍。看好公司发展，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧导致业绩不达预期风险；市场拓展不及预期风险。