事件：近日，开立医疗发布了2023 年半年报。2023 年上半年，公司实现营业收入10.43 亿元，同比+24.87%；实现归母净利润2.73 元，同比+56.18%；实现扣非归母净利润2.73 亿元，同比+67.97%。2023Q2 单季度，公司实现营业收入5.70 亿元，同比+22.67%；实现归母净利润1.35 元，同比+8.75%；实现扣非归母净利润1.48 亿元，同比+29.59%。

    　　超声业务稳健增长，内镜业务保持快速放量：2023 年上半年，公司实现营业收入10.43 亿元，同比+24.87%。分产品来看，2023H1 公司彩超业务实现收入6.49 亿元，同比+19.54%，毛利率66.52%，同比+3.00pp，我们预计上半年超声产品增长驱动力主要来源于海外地区高端产品的放量；内窥镜及镜下治疗器具业务实现收入3.77 亿元，同比+38.40%，毛利率73.82%，同比+4.06pp。

    　　新业务布局逐步完善，多产品线战略持续深化：微创外科业务方面，近两年业务收入均保持翻倍增长，公司目前已推出2K 和4K 白光、4K 荧光，还有新一代腔镜系统、自研镜体、气腹机等产品。IVUS 业务方面，公司在2023年成功推出IVUS 产品，后续有望作为种子产品帮助公司开拓心血管领域，我们看好公司IVUS 产品的未来成长空间。

    　　盈利预测与估值：公司作为国内超声设备的领军企业，产品认可度逐步提高，未来有望保持稳健增长；公司软镜产品迎来国产替代关键阶段，预计将保持高速增长；此外，微创外科、IVUS 等新业务也将陆续为公司带来新的业绩增长点。我们调整了对于公司的盈利预测，预计2023-2025 年公司EPS 分别为1.17 元、1.48 元、1.92 元，对应2023 年8 月31 日收盘价，市盈率分别为38.5倍、30.4 倍、23.4 倍。

    　　风险提示：产品销售不及预期；海外收入波动风险；汇兑风险；竞争风险；研发失败风险