事件：公司公告2023 年一季报，2023Q1 实现营业收入4.73 亿元，同比增长27.63%，实现归母净利润1.38 亿元，同比增长171.11%。

    　　毛利率提升较快，费用率有所下滑。公司2023Q1 管理费用率为5.3%，同比提升0.6pct；销售费用率为22.3%，同比提升2.5pct；财务费用率为-1.5%，同比下降2.1pct；研发费用率为16.9%，同比降低3.5pct。公司2023Q1 毛利率为68.6%，同比提升8.5pct，净利率为29.3%，同比提升15.5pct。

    　　2023Q1 业绩快速增长，预计主要由于产品加速装机以及整体规模效应所致。

    　　公司2023Q1 业绩增长强劲，我们预计与公司产品在各级医院加速装机有关，预计超声业务整体保持稳健增长，内镜业务继续保持快速增长。此外，公司利润端增速明显高于收入端，主要与毛利率提升较快有关，毛利率提升主要是由于公司超声、内镜业务的高端产品占比收入不断提升，以及国内收入增速高于国外增速所致，随着公司收入端快速增长，规模效应凸显，带来费用端的逐步下降。

    　　持续加大研发，新品不断推出。超声方面，公司搭载第四代人工智能产前超声筛查技术凤眼S-Fetus 4.0 发布，是全球首款基于动态图像对标准切面自动抓取的人工智能技术；2022 年12 月全新一代超高端彩超平台获CE（MDR）注册证，正式进军超高端超声领域；2022 年12 月公司自主研发推出血管内超声诊断设备，产品进一步丰富。内窥镜领域，2022 年公司首次推出国产超细电子胃肠镜、光学放大电子胃肠镜、刚度可调电子结肠镜、电子环扫超声内镜EG-UR5、电子扇扫超声内镜EG-UC5T 等产品，极大丰富公司软镜镜体种类和高端功能，进一步缩小公司软镜产品与进口品牌差距。

    　　维持“买入”评级。基于公司产品竞争力强，新品不断推出，预计未来三年EPS 为1.17/1.57/2.07 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：研发不及预期风险；行业竞争加剧风险；行业政策风险