chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

开立医疗(300633)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

开立医疗(300633):业绩持续高增长 内镜业务快速放量

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2022-10-26  查股网机构评级研报

  事项:

      公司发布2022 年三季报,收入为12.51 亿元,同比增长33.10%;归母净利润为2.45 亿元,同比增长76.09%;扣非净利润为2.25 亿元,同比增长90.36%。

      单三季度,收入为4.16 亿元,同比增长39.80%;归母净利润为0.71 亿元,同比增长132.80%;扣非净利润为0.62 亿元,同比增长131.02%。

      评论:

      内镜业务发展迅速。软镜方面,公司已推出胃镜、肠镜、支气管镜、细镜、超声内镜等产品,明年十二指肠镜有望获批,光学放大镜体、可变硬度镜体已经获证,目前已实现少量销售,正在推动实现批量生产与交付。硬镜方面,已推出2K、4K 白光硬镜,预计今年底或明年初推出荧光硬镜,并预计明年推出下一代硬镜平台。血管内超声有望今年底或明年初获得国内注册证,成为全球仅有的几家能推出该产品的厂家之一。镜下耗材方面,公司也有望陆续推出止血夹等高端耗材,促进耗材业务增长。

      超声实现较快增长。公司高端彩超60 平台经过几年推广,逐渐获得客户认可,高端60 平台占比持续提升。公司超声业务国际表现尤为亮眼,得到了国际主流超声市场认可,另外海外疫情管控今年开始放开,且相比其他海外超声企业,公司超声产品的存货储备、交付时间周期等具备显著优势,带动国际超声业务增长。同时,公司有望今年底或明年初推出新一代超声平台,在硬件和软件方面均有所提升,更有助于公司攻克高端超声市场。

      降本增效成果显著,净利率提升。前三季度,公司毛利率为64.72%(-1.2pct),销售费用率为22.81%(-5.2pct),管理费用率为5.61%(-1.2pct),加之汇率波动导致的汇兑收益增加等因素,公司财务费用率减少2.4pct。得益于费用率的下降,净利率达到19.61%(+4.8pct)。

      投资建议:开立超声、内镜双轮驱动,软镜业务快速放量,进口替代空间广阔,超声业务受益海外复苏和国内新基建实现较快增长。我们预计公司22-24 年归母净利润分别为3.5、4.5 和5.7 亿元,对应22-24 年EPS 分别为0.82、1.05 和1.32 元,对应PE 分别为71、56、44 倍。随着新品上市,后续公司毛利率有望持续提升,根据DCF 模型测算,我们将公司目标价调整至65 元,维持“推荐”评级。

      风险提示:1、产品线增速不达预期;2、新产品上市进度不达预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2022
www.chaguwang.cn 查股网