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开立医疗(300633)机构评级研报股票分析报告

 
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开立医疗(300633):业绩符合预期 经营趋势稳步向好

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-01-23  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司2021业绩预告符合预期,高端品类持续放量,产品线不断丰富,经营有望稳步向好,维持增持评级。

      投资要点:

      业绩符合预期,维持增持评级。公司发布2021 年业绩预告,预计全年归母净利润2.05-2.55 亿元,扣非归母净利润1.72-2.22 亿元,实现扭亏为盈;其中Q4 实现归母净利润0.66-1.16 亿元,扣非归母净利润0.54-1.04 亿元。业绩符合预期,维持2021-2023 年预测EPS0.48/0.64/0.83 元,维持目标价36.40 元,对应2022 年PE57X,维持增持评级。

      高端品类持续放量,高等级医院加速布局。公司超声及内镜高端系列产品增长迅速,其中超声60 系列收入占比正在不断提升;内镜550平台的镜体与主机比例已提升至3.5,产品的临床认可度不断增加。

      销售终端方面,超声及内镜的三级医院收入占比均已超20%,公司的学术影响力不断增强,在高端医疗机构放量明显。

      超声增速稳定,内镜保持高增速。2021 年预计超声业务增速近20%,内镜设备增速40-50%,内镜耗材预计实现近30%的增速。2021 年计提商誉减值准备后,预计后续计提金额较少,业绩受限因素有望出清。

      产品线不断丰富,医疗新基建及国产替代空间广阔。2021 年以来,公司多款新产品上市,如超声电子上消化道内窥镜,第二代支气管镜、光学放大肠镜等,后续光学放大胃镜、血管超声、可变硬度镜体、4K高清硬镜有望在1-2 年内上市,进一步扩充产品线。疫情后时代医药新基建拉动超声及内镜设备采购的趋势仍有望延续,叠加国产替代利好政策不断出台,公司作为超声及内镜龙头,经营有望稳步向好。

      风险提示:疫情反复风险,产品研发不及预期,新品商业化不及预期。

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