投资要点

    近日，公司发布 2021 年中报。报告期内，公司实现营业收入 6.43亿元，同比20 年H1 增长32.21%，同比19 年H1 增长18.04%；实现归母净利润为1.09 亿元，同比2020 年H1 增长332.62%，2019 年H1 增长50.54%；实现扣非归母净利润9114.53 万元，同比20 年H1 增长3215.65%，同比19 年H1 增长69.77%。

    盈利预测与评级：公司作为国内超声设备的领军企业，产品认可度逐步提高，有望实现对进口产品的国产替代；公司内窥镜产品处于快速成长期，软镜持续发力，硬镜及支气管镜产品陆续上市扩充新赛道。此外，IVUS、超声内镜等高端产品预计在未来1-2 年内获得注册证。考虑到超声及内窥镜行业需求复苏、公司高端产品及在研品种的高成长性，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.57、0.73、0.94 元，2021 年8 月18 日股价对应PE 分别为53X、41X、32X，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：产品销售不及预期；海外收入波动风险；汇兑风险；竞争风险；研发失败风险。