本报告导读：

    公司超声内镜在国内获批上市，产品持续丰富，2021年有望在三需求周期共振下迎来经营拐点，维持增持评级。

    投资要点：

    维持增持评级。公司超声电子上消化道内窥镜获批于国内上市，产品不断丰富，维持2021-2023 年预测EPS0.52/0.68/0.88 元，维持目标价36.40 元，对应2021 年PE54X，维持增持评级。

    超声内镜与常规内镜相比有显著优势。常规内镜只能在消化道管腔内对消化道黏膜和病变的表面进行观察，而超声内镜结合了内镜技术与超声成像技术的优势，通过内镜观察粘膜表面的病变形态、通过超声可以清晰显示消化道壁及周围脏器的良恶性病变，对食管、纵膈、胃、十二指肠、胰胆系统和肾上腺等处的良恶性病变的定位、定性诊断和介入治疗具有极高的价值。超声内镜检查已成为集诊断和治疗于一身的医学新技术，大幅扩展了内镜的临床应用范围，弥补了常规内镜及其他影像的不足。

    公司是全球第四家掌握超声内镜关键技术的医疗器械企业。超声内镜工艺复杂度高，技术实现难度大。公司填补了国产内镜在该领域研发的技术空白，成为国内首家具备高端彩超和高端电子内镜研发和制造能力的医疗器械企业，同时也是继奥林巴斯、富士与宾得日本三大内镜厂商之后，全球第四家掌握超声内镜关键技术的医疗器械企业。

    产品持续丰富，2021 年公司有望迎来经营拐点。2021 年初公司超声电子上消化道内窥镜已获CE 认证，双平面探头有望于2022 年底上市，届时可形成完整的超声内镜系统并向市场销售。公司2019-2020 年连续两年经历业绩低点，2021 年有望在三需求周期共振下迎来经营拐点风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化不及预期等。