Q2 业绩同比+75%，资金充沛保障未来成长。公司发布2022 年半年报：2022H1 实现营业收入2.65 亿元（同比+42.71%），归母净利润848.67 万元（同比-4.71%）。受疫情、竞争加剧、新领域示范、计提信用减值损失等因素影响，上半年业绩同比小幅下滑。但Q2 归母净利润同比+74.65%，为2021 年以来首次实现单季度业绩同比正增长，拐点趋势已现。公司定增募集资金已到位，现金充沛保障未来成长。

    膜集成技术整体解决方案营收同比增长48.8%，多领域扩张稳步推进。

    受益于新订单的大力开拓，2022H1 公司膜集成技术整体处理方案板块实现收入2.31 亿元（同比+48.86%），膜材料及配件业务实现收入0.33亿元（同比+12.11%）。从订单情况来看，2021 年公司新签合同总额超10 亿元，CO 制燃料乙醇（累计应用规模超20 万吨/年）、工业水处理、盐湖提锂等多元业务稳步推进。

    1000 吨/年氯化锂项目已建成，携手紫金加速“吸附+膜法”提锂。2018年公司中标五矿盐湖1 万吨/年碳酸锂项目，成功卡位盐湖提锂核心工艺包（吸附+膜法）。2022 年1 月通过简易程序定增募资1.03 亿元，并相继签订扎布耶100 吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000 吨/年氯化锂项目。截至2022H1，1000 吨/年氯化锂项目已建成；预计今年可形成约2000 吨/年的自研吸附剂工业化产能。此外，公司与紫金矿业达成战略合作，技术与资源的强强联合下将加速盐湖提锂放量。

    盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.02/1.33/1.80 亿元，按最新收盘价对应PE 分别为34.92/26.84/19.80倍。卡位提锂核心工艺包，多领域新兴下游共同发力，给予公司2022年50 倍PE 估值，对应41.52 元/股合理价值，维持“买入”评级。

    风险提示。工程进度不及预期，膜设备销售量不及预期、竞争加剧等。