公司公告签订扎布耶100 吨/年氢氧化锂中试项目，采用自研钛系吸附剂及原卤“吸附+膜法”提锂工艺。近日公司公告与日喀则锂业（西藏矿业控股子公司）签订西藏扎布耶盐湖100 吨/年氢氧化锂中试项目，验证原卤吸附+膜法工艺，总费用预算为5924.1 万元。该项目计划在2022 年7 月30 日完成中试技术方案确定与实施， 同年11 月30 日完成中试研发，为西藏矿业扎布耶万吨工业化项目做准备。此次研发内容包括：（1）自研钛系吸附剂首次在碳酸型盐湖中应用；（2）双极膜电渗析制酸碱；（3）氢氧化锂重结晶过程研究等。

    　　公司拟增发加速盐湖提锂产业布局，大柴旦、阿根廷等中试项目值得期待。公司2018 年中标五矿盐湖1 万吨/年碳酸锂项目，成功卡位盐湖提锂核心工艺包（吸附+膜法），此后近一步针对吸附剂进行自研开发，2020 年报披露公司铝系吸附剂投入到中试线使用。2021 年10 月，公司公告拟通过简易程序向特定对象定增募资1.6 亿元，提速多元产业化布局，公司拟定增投资的西藏扎布耶盐湖项目中试合同已成功签订，此外阿根廷安赫莱斯盐湖、青海大柴旦盐湖中试研究值得期待。

    　　布局CO 制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游，多领域扩张迎接业绩拐点。公司目前正依托膜材领域深厚的技术底蕴，加速布局盐湖提锂、CO 制燃料乙醇、钛白清洁生产等多个新业务领域，多元布局将助力公司迎来业绩拐点。

    　　盈利预测与投资建议：期待下游多领域扩张，维持“买入”评级。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.70/1.03/1.35 元/股，按最新收盘价对应PE 分别为53.2/36.5/27.6 倍。扎布耶盐湖提锂中试签订，卡位“吸附+膜法”核心工艺包，多领域新兴下游共同发力，给予公司2022年40 倍PE 估值，对应41.03 元/股合理价值，维持“买入”评级。

    　　风险提示。盐湖提锂中试进度不及预期；多领域布局进度不及预期。