事件简评

    8 月30 日普利制药发布2022 年半年报，上半年公司实现营业收入7.9 亿元，同比上升27.69%，归母净利润2.88 亿元，同比增长27.75%。

    经营分析

    核心产品稳健增长：抗生素类药物实现销售收入1.6 亿元（YOY 5.72%），抗过敏药物实现销售收入1.77 亿元（YOY 32.77%）；非甾体抗炎类药物实现销售收入1.12 亿元（YOY 46.35%），消化道药物实现销售1.09 亿元（YOY 61.44%）。

    出海和造影剂相关产品不断取得突破：5 月公司碘帕醇注射液获得荷兰上市许可，该品种为公司开发的第一个造影剂仿制药，同时申报了中国、欧洲、和美国的仿制药申请，属于共线品种。6 月安徽普利收到了 FDA 签发的钆特酸葡胺原料药 DMF 已接收的通知函，同时公司在海南针剂车间生产的钆特酸葡胺注射液也已进行了中国、美国制剂的申报，为原料制剂一体化品种。截止报告期末，公司国际化品种共20 款产品，相比去年同期增加7款。

    产能建设有序推进：上半年，公司年产15 亿片制剂生产线完成试产；冻干，滴眼剂等车间建设进度超100%；原料药及创新制剂基地建设进展89.42%。

    创新药业务稳步推进：胰腺癌、抗新冠病毒、双模态造影剂、硼中子俘获疗法治疗肾癌陆续进入临床前研究。其中，双模态造影剂有望2022 年底获得中国、美国两地临床批件。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.63/8.76/11.99 亿元，对应EPS分别为1.5/2.0/2.7 元，对应PE 分别为18/14/10 倍，维持公司“增持”评级。

    风险提示

    仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动风险、限售股解禁风险、其他监管风险等。