2024 年前三季公司实现营业收入41.1 亿元，同比增长27.49%，归母净利润20.65 亿元，同比增长27.91%，综合毛利率65.81%，同比增长0.01%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.54%、2.2%、7.49%，同比均有所下降。前三季公司经营产生的净现金流为19.71亿元，去年同期为12 亿元。前三季公司合同负债0.28 亿元，去年同期为0.09 亿元。前三季整体经营稳健，市场需求延续向好趋势，公司持续完善企业通信解决方案，不断推进渠道建设。

    AI 话机，也称为AI 智能电话机器人或AI 语音机器人，它能够通过语音识别、自然语言处理等技术，实现与人类的语音交互，并自动完成一些电话通信任务。AI 话机可以应用于多个领域，例如客服、营销、催收等。AI 话机的核心技术包括语音识别、自然语言处理、语音合成等。语音识别技术可以将客户的语音转换成文字，便于后续的处理和分析。自然语言处理技术可以理解客户的意图和需求，并提供相应的回应。语音合成技术可以将文字转换成语音，实现与客户的语音交互。

    此外，AI 话机还需要具备高效的外呼能力、灵活的话术配置、智能的客户分类等功能。总之，AI 话机是一种结合了人工智能技术的电话通信系统，可以自动完成一些电话通信任务，并应用于多个领域，提高工作效率和降低成本。

    IDC 数据显示，2023 年中国视频会议市场规模达到9.2 亿美元同比下降2.7%，其中硬件市场规模为6.5 亿美元同比下降7.6%，2023 年亿联网络在硬件领域市占率为5.6%。随着政府市场需求持续复苏，同时老旧高清视频会议产品设备的更新换代也会提速，新的安全会议项目需求也逐渐显现，IDC 预测2024 年硬件视频会议设备市场将恢复到合理的增长水平，并在未来五年保持5.6%左右的复合增长率。AI 在视频会议和远程教学领域的应用和发展已经取得了显著的进步。展望未来，AI 发展和创新的潜力依然巨大，前景广阔。AI 可以实现视频增强、自动跟踪和框选、眼神交流、手势识别、人脸识别、视频内容分析、虚拟背景和滤镜、多摄像头协作、音频增强。特别是AI 支持实时翻译和字幕，在视频会议中，通过AI 语音识别技术和自然语言处理技术（NLP）提供实时翻译和字幕，以支持多语言沟通；AI 的智能会议管理功能，在视频会议中，AI 技术还可以自动记录会议内容，整理会议纪要以及其他重要信息。

    【投资建议】

    公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商，面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案,现有的一站式智慧办公解决方案齐聚音视频领域的全球前沿科技和AI 应用，赋能企业的智能数字化发展。公司目前的客户已遍布全球140 多个国家和地区，包括位列全球前十大的电信运营商如美国的Verizon、英国电信、德国电信等。据Frost＆Sullivan 数据显示，2017-2021 年，公司的产品SIP 话机始终保持着全球市场占有率第一的位置；2018 年公司成为微软全球音视频战略合作伙伴，双方基于微软Teams 平台共同定义和研发全球领先的产品解决方案；公司与腾讯会议自2019 年12 月起建立战略合作关系，合作产品覆盖视频会议、远程协作、个人音视频设备等系列产品；公司与ZOOM的合作始于2016 年并不断深入，双方共同打造多种办公场景下的产品解决方案。公司现有三条产品线，分别为桌面通信终端、会议产品及云办公终端，分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求。科技引领增长，亿联网络深耕沟通与协作领域22 年，具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力，拥有近百项专利和软件著作权，在多项关键技术上达到了全球领先地位，产品实力被行业TOP 大厂微软、Zoom、腾讯会议、钉钉、飞书、金山共同认证。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年收入分别为54.08/64.71/75.66 亿元， 归母净利润分别为24.33/29.72/35.47 亿元，对应EPS 分别为1.93/2.35/2.81 元，2024-2026 年PE分别为20.75/16.99/14.24 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    海外经济波动风险；

    行业竞争加剧风险；

    销量波动风险。