投资要点：

    　　事件：2022 年8 月26 日，公司公布2022 年中报。2022H1 公司实现营业收入23.38 亿元，同比增长41.64%；实现归母净利润11.37 亿元，同比增长41.01%。

    　　经营业绩符合业绩预告预期，Q2 利润增速快于收入增速。公司2022H1 经营业绩均在业绩预告区间内，符合预期。单季度来看，在需求持续增长、供应链压力缓解、人民币汇率贬值的大背景下，公司22Q2 实现收入12.96 亿元，同比增长42.91%，实现归母净利润6.50 亿元，同比增长50.50%。22Q2 公司营收创历史新高的同时利润增速达到明显快于收入增速的水平。

    　　桌面通信终端增速超预期，高端+份额提升逻辑继续兑现。2022H1 公司桌面通信终端营收规模为15.18 亿元，同比增长32.83%。随着疫情对于全球经济活动的影响逐渐减少，人员在现场办公的比例逐步增加，驱动话机需求保持快速增长。2017 年至今，公司SIP话机始终保持着全球市场占有率第一的位置，根据Frost＆Sullivan 咨询机构数据，2021年市场占有率为38.2%，份额进一步提升。

    　　会议产品+云办公终端营收占比达到35%，新品落地助推营收继续增长。会议产品方面，2022H1 年实现营收6.27 亿元，同比增长55.76%，营收占比快速提升至26.83%。云办公终端方面，2022H1 年实现营收1.92 亿元，同比增速超过85.07%，营收占比为8.21%。

    　　22 年公司发布蓝牙耳机、meetingboard 等新品，定位中高端市场，关注新品后续落地对于收入贡献。

    　　展望下半年，关注需求，汇率，原材料成本等关键因素变化。1）需求方面：当前海外可比公司GN 集团等定位2B 企业办公市场的公司对于下半年需求展望均保持乐观态度，亿联在二季度国内和海外均已完成多场新品宣传活动，下半年新品释放可期待；2）考虑到亿联海外收入占比较高，汇率是重要影响因素，步入三季度，当前人民币对美元汇率贬值至6.8 左右水平；3）2021 年全球较多种类原材料成本上升，当前已有缓解趋势，后续良性变化会对亿联经营业绩持续产生正面贡献。

    　　上调2022-2024 年盈利预测，维持“增持”评级。22H1 公司已取得较为优异的经营成果，基于对于公司竞争力和长期业务发展的看好，我们上调公司2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润为22.78/29.74/39.09 亿元（上调前2022-2024 年归母净利润为21.23/27.96/36.98 亿元），对应PE 为28/21/16 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：VCS 业务拓展不及预期、新品销售不及预期，外部突发事件影响等。