2026Q1，公司实现收入8.07 亿元，同比+2.28%，实现归母净利润1.25 亿元，同比-12.15%。

    　　事件评论

    　　2025Q1 收入基数及增速较高，2026Q1 受监测业务拖累，公司增速放缓。此外，高额股权激励费用及汇兑损益对利润侵蚀严重。2026Q1，公司管理费用0.91 亿元，同比+0.39亿元，财务费用0.29 亿元，同比+0.46 亿元，两大费用合计增加0.85 亿元。若将该费用加回，则公司2026Q1 利润为2.10 亿元，同比增速高达47%，经营质量依旧较高。

    　　海外收入占比多年持续提升，但仍存在大量国家基础设施建设与区域经济合作带来的机会，高精度定位导航智能装备的市场潜力较大。公司将借助在国内市场的领先地位和经验，打造国际化产品开发和营销团队，基于多年海外业务合作基础，持续深化开放的加速增长型“伙伴+华测”的伙伴体系，凭借高质价比优势，持续将全系产品拓展至海外市场，不断提高海外市场占有。

    　　系公司持续投入高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等多项研发项目。公司已研发并量产新一代GNSS 射频+基带一体化芯片StellaX，并进一步强化全球星地增强网络PointX，目前已贡献可观收入。公司还量产了多款高精度GNSS 板卡、模组、天线等基础器件，实现了核心技术自主可控。未来，公司将持续投入高精度GNSS核心芯片的研发，增强核心技术竞争力。

    　　自2003 年成立以来，公司以高精度定位导航技术为发展根基，逐步构建起定位导航技术、感知测量技术、智能控制技术三大核心技术体系，并持续聚焦相关产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用，不断拓展至多行业领域，2026 年，公司经营目标为归母净利润7.88 亿元，同比+15%，主要系2026 年股权激励费用提升至1.6 亿元（2025 年仅0.44 亿元）。

    　　投资建议及盈利预测：公司将坚持研发战略投入，持续建立公司在芯片、板卡、模组等高精度卫惯导航基础器件、面向封闭和半封闭场景的行业智能机器人、全球星地融合增强服务平台PointX 建设等方向的技术壁垒，不断提升公司核心技术竞争力。我们预计公司2026-2028 年可实现归母净利润7.89、9.87、11.81 亿元，同比增长26%、27%、30%，对应估值为32x、25x、21x，重点推荐，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、海外市场拓展不及预期；

    　　2、重点行业智能化升级不及预期。