事件：公司近日相继发布2023 年年度报告及2024年第一季度报告。2023年实现营收26.78 亿元，YoY+19.77%；归母净利润4.49 亿元，YoY+24.32%；毛利率57.77%，同比提升1.13pct。2024Q1 实现营收6.17 亿元，YoY+20.53%；归母净利润1.03 亿元，YoY+30.35%；毛利率58.80%，同比下降0.37pct。公司整体业绩实现快速增长。

    　　点评：全球化战略成效显著，海外市场表现亮眼。分业务板块来看，2023年公司建筑与基建板块收入9.66 亿元，YoY+5.29%,毛利率64.57%，同比提升2.82pct；地理空间信息板块收入4.25 亿元，YoY+0.73%，毛利率47.50%，同比提升1.53pct；资源与公共事业板块收入11.27 亿元，YoY+41.29%，毛利率57.26%，同比降低0.57pct；机器人与自动驾驶板块收入1.60 亿元，YoY+61.64%，毛利率47.55%，同比提升2.31pct，资源与公共事业及机器人与自动驾驶板块增长较快。分地区来看，公司全球化拓展战略成果显著，2023 年公司海外市场实现营收7.19 亿元，YoY+47.51%；国内市场营收19.59 亿元，YoY+12.04%。费用端，公司2023 年销售/ 管理/ 研发费用分别为5.29/1.97/4.62 亿元， 分别YoY+18.43%/+6.91%/+14.66%。公司对高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品等多项研发战略项目保持投入，不断夯实技术壁垒。

    　　低空经济带来新市场机遇，乘用车IMU-BOX 独供小米。低空经济融合了无人机、直升机等产品及大数据、空管等技术，有望赋能物流、农业、旅游、等多个场景。低空领域，公司以无人机、激光雷达等产品为主的三维智能产品可应用于智慧城市空间数字底座的建设和空间数据智能化获取，同时可为低空经济终端提供包括导航定位模组、高精度账号服务等在内的解决方案。此外公司无人机飞行学院已累计培训并输送超万名合格驾驶员。低空经济发展为公司地理空间信息业务带来新发展机遇。

    　　在乘用车自动驾驶领域，公司车规级自动化产业已建设完成，部分定点车型已实现批量出货，IMU-BOX 独供小米SU7，随着小米SU7 放量及更多车型量产交付，公司自动驾驶业务有望快速增长。

    　　盈利预测：华测导航是我国卫星导航领域头部企业，看好公司受益于北斗行业应用不断普及和新场景拓展带来的需求增长，凭借技术产品优势不断提升品牌影响力和市场竞争力，实现业绩快速增长。预计2024-2026 年实现营收33.99/43.01/54.17 亿元，归母净利润5.83/7.51/9.64 亿元，对应EPS 1.07/1.38/1.77 元，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、新市场领域拓展不及预期。