23Q1 年收入/利润同比增21%/18%

    　　2023 年一季度公司实现收入5.12 亿元同比增长21.19%，归母净利润0.79 亿元同比增长18.49%，扣非归母净利润0.62 亿元同比增长23.06%。业绩符合预期。

    　　2023 年公司整体经营目标为营业收入达到 28 亿元，较上年同期增长 25.21%；归属于上市公司股东的净利润达到 4.5 亿元，较上年同期增长 24.61%。

    　　三大成熟业务板块稳健增长基调

    　　公司是国内高精度定位龙头，建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业等领域份额有望持续提升，三大成熟业务板块预计持续稳健增长：1）国内建筑自动化、农机自动导航、地灾/水利/矿山/应急/交通边坡监测、实景三维、智能测绘等需求持续，带动公司产品销售；2）随着公司海外产品矩阵完善、渠道开拓、品牌积累等，海外呈现更加快速增长，全球份额持续提升。

    　　机器人与自动驾驶板块具备弹性

    　　卫惯组合导航有望成为L3 及以上自动驾驶主流配置，市场空间广阔，公司在乘用车自动驾驶业务上取得了良好的突破，已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，并实现批量交付，未来机器人与自动驾驶业务有望成为未来重要的增长点。

    　　持续构建技术产品核心竞争力

    　　公司持续坚持研发战略投入，强化在算法、芯片、板卡、模组、SWAS 广域增强系统等领域的核心技术竞争力。同时进一步细化经营管理，有效控制费用支出，持续保持较好经营质量。

    　　2023 年一季度公司综合毛利率59.17%，相较去年同期60.38%略降但持续维持较好水平，销售、管理、研发费用分别同比增4.44%、8.44%、19.79%，归母净利率15.45%，与去年同期15.80%相比略降0.35pct。

    　　投资建议

    　　公司一季度持续体现稳健经营，保持较好增长，未来成熟业务领域竞争力和份额有望进一步提升，机器人与自动驾驶业务2023 年有望起量带来弹性，综合驱动公司发展预期持续乐观。预计23-25 年公司归母净利润4.63、6.08、7.63 亿元，PE 33、25、20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业需求不及预期；产品降价幅度超预期；海外拓展不及预期等。