事件：公司于4月17日晚发布2022年度报告，2022年公司实现营业总收入22.36 亿元，YoY+17.50%；毛利率56.64%，同比提升2.00pct；归母净利润3.61 亿元，YoY+22.69%，扣非归母净利润2.84 亿元，YoY+23.29%；营业收入和归母净利润均实现快速增长。

    点评：业绩快速增长，毛利率有所改善，海外业务加速拓展，研发投入加码机器人和自动驾驶战略领域。公司2022Q4 单季度实现营收7.87 亿元，YoY+24.10%；归母净利润1.43 亿元，YoY+19.99%。费用端方面，公司2022 年研发投入4.03 亿元，YoY+21.11%，主要系公司在高精度卫惯导航及空间三维数据采集装备、机器人及人工智能空间数据自动识别系统等领域的研发投入。

    建筑与基建业务稳健发展，地理空间信息业务快速扩张。公司2022 年建筑与基建业务实现营收9.17 亿元，YoY+6.68%；公司成功推出视觉RTK高精度接收机智能装备，国际市场保持快速增长，市占率持续提升。公司地理空间信息业务实现营收4.22 亿元，YoY+22.23%；公司成功突破激光头技术，推出自主研发长距高精度激光雷达AU20；无人船等海洋测绘产品及解决方案完成客户快速推广，进一步提升全球市场地位。

    资源与公共事业业务快速增长，机器人与自动驾驶业务积极推进。公司资源与公共事业业务报告期内实现营收7.98 亿元，YoY+31.07%；公司农机自动驾驶产品快速推广，巩固行业优势地位；积极布局水利检测领域，目前已累计在全国实施千余座水库，安装超过万套监测设备。公司机器人与自动驾驶业务实现营收0.99 亿元，YoY+10.84%；在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶领域与阿里巴巴、踏歌智行、西井等公司达成合作；公司在乘用车自动驾驶领域取得良好突破，目前已成为多家车企自动驾驶位置单元业务定点供应商，并实现产品批量交付。

    盈利预测：华测导航是国内高精度定位产业的领军企业，我们看好公司智驾组合导航系统快速放量，并持续受益北斗建设带来的下游需求高景气度。预计公司2023-2025 年实现营收28.19/35.88/45.13 亿元，归母净利润4.67/5.92/7.50 亿元，EPS 0.87/1.11/1.40 元/股，维持“增持”评级。

    风险提示：自动驾驶业务推进不及预期、机器人业务不及预期风险。