公司发布2022 年三季度报告，收入利润恢复高增长态势公司发布2022 年三季度报告，2022 年前三季度实现收入14.49 亿元，同比增长14.20%，归母净利润2.21 亿元，同比增长24.46%；实现扣非净利润1.60 亿元，同比增长24.68%。2022 年前三季度公司积极应对外部变化，持续提升管理水平，同时进一步加大市场拓展力度，营收和利润维持了高速增长态势，看好公司长期发展。我们维持预计公司2022-2024 归母净利润分别为3.78/5.16/6.94 亿元，对应 EPS 分别为0.71/0.96/1.30 元/股，对应当前股价的PE 分别为43.0/31.5/23.4倍，维持“买入”评级。

    　　三季度业绩显著回暖，盈利能力持续提升

    　　2022 年公司经历上海地区疫情等诸多负面因素影响，二季度业绩有所波动，三季度迅速回暖。2022 年Q1-Q3，公司单季度收入增速分别为21.97%、-0.31%、25.49%；单季度归母净利润同比增速分别为34.92%、13.44%、26.59%；单季度扣非净利润增速分别为43.15%、-3.96%、37.98%。业绩的快速恢复彰显公司业务强大韧性。盈利能力方面，公司通过优化设计、提升工艺、以及对原材料和零部件进行国产替代等措施，毛利率显著提升，2022 年Q1-Q3，公司业务单季度毛利率分别为60.38%、57.66%、60.39%，分别同比提升1.53/2.61/5.39pct。

    　　高精度定位龙头受益北斗行业发展，自动驾驶打开成长空间公司在高精度定位领域形成芯片、硬件、算法以及解决方案的一体化服务能力，可灵活承接北斗导航衍生出的行业应用需求。终端产品方面，本土产品销售稳步增长，海外业务拓展顺利，2022 年上半年海外收入同比增长33.26%。解决方案方面，公司建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶有序推进。其中地质灾监测产品和解决方案广泛铺开，截至上半年全国已规模化应用设备超过4.5 万台；GNSS+激光雷达+INS 等解决方案推动数据采集从“二维”

    　　到“三维”的跨越；自动驾驶位置单元领域公司已经获得比亚迪、吉利路特斯、哪吒汽车、长城汽车等诸多定点，有望伴随车型量产实现业绩腾飞。

    　　风险提示：下游需求不及预期、公司产品研发进度不及预期。