事件：公司发布 2022 年半年度报告，上半年实现营业收入9.29 亿元，YoY+8.72%；归母净利润1.35 亿元，YoY+23.15%；毛利率58.90%，同比提升2.31pct；整体业绩实现稳健增长。

    经营稳步推进，盈利能力持续提升。二季度疫情反复对公司业绩造成了一定影响，公司2022Q2 单季度实现营收5.06 亿元，YoY-0.31%；归母净利润0.68 亿元，YoY+13.44%。盈利能力上，公司2022Q2 单季度毛利率57.66%，同比提升2.61pct，盈利水平不断提升，系公司启用战略备货及通过持续研发降本、优化工艺对部分元器件进行国产替代所致。费用端，上半年公司管理费用同比增加42.64%，主要是由于公司上半年实行了股权激励；上半年公司经营活动净现金流-2.95 亿元，同比增加205.58%，系疫情影响回款节奏所致。

    高精度导航定位领军企业，多行业应用板块竞争力持续提升。公司依托高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台两大核心技术，不断拓展在建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块应用。报告期内公司推出“视觉RTK”、“TCF900”、新一代长距高精度激光雷达AU20、无人船“华微3 号”等多款产品，在低速无人驾驶领域与阿里巴巴、踏歌智行、西井等公司达成合作，产品矩阵及下游客户不断拓展，行业竞争力持续提升。

    自动驾驶业务开辟第二高成长曲线。公司在乘用车自动驾驶业务上获得多家市场头部企业项目定点，目前已成为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪、长城的定位单元供应商，随着汽车智能化、网联化进程不断推进，对车载高精度定位单元的需求将迎来高速增长，公司有望凭借技术优势快速提升市场份额，实现业绩进一步成长。

    盈利预测：华测导航是国内高精度定位产业的领军企业，我们看好公司智驾组合导航系统快速放量，并持续受益北斗建设带来的下游需求高景气度。预计公司2022-2024 年实现营业收入25.72/34.87/47.56 亿元，实现归母净利润3.93/5.43/7.37 亿元，对应EPS 0.74/1.02/1.38 元，维持“增持”评级。

    风险提示：自动驾驶业务推进不及预期、疫情等宏观风险