事件描述

    6 月30 日，公司发布2021 年半年度业绩预告，报告期内公司预计实现归母净利润1.02-1.10 亿元，同比增长90.63%至105.59%。

    事件评论

    上半年业绩延续高增长，下游解决方案景气度提升。2021 年H1，公司预计业绩实现高增长，扣非归母净利润预计同比增长112%至134%，主要系解决方案中形变监测等板块景气上行，公司凭借优秀的产品力和市场能力深度受益行业高景气，公司在相关市场份额提升，GNSS 智能装备、监测集成等业务实现快速增长。单季度看，单二季度预计实现归母净利润5,255~6,055 万元，同比增长51.78%~74.89%。

    展望全年，由于形变监测项目验收确认周期较长，因此上半年公司中标的监测项目或大部分于Q3、Q4 确认，下半年业绩支撑强，有望延续高增长。

    下游应用解决方案齐发力，保障未来几年高增长。下游解决方案景气度上行，公司有望深度受益。国家推动下，形变监测市场未来几年预计将迎来高景气，公司作为业内龙头，有望充分受益；在土地集中化改革以及务农人口减少的背景下，自动农机市场进入高增长期，公司近期推出的领航员NX510 安装仅需一人30 分钟即可完成。商业导航方面，公司和部分汽车大厂均有合作，收获通标标准技术服务（SGS）IATF16949 认证证书，标志公司可参与全球汽车供应链项目竞标。

    北三全球组网完毕，海外市场前景可期。海外巨头天宝营收及利润体量均为公司10 倍以上，走向海外或成为国内高精度定位厂商的必经之路。在北三全球系统加持下，国内厂商竞争力增强，性价比优势明显。公司收购的俄罗斯代理商PRIN 86%的股权，将助力公司快速切入俄罗斯市场。基于海外疫情有望得到有效控制的背景下，我们认为公司海外市场突破或加速，打开成长天花板。

    盈利预测及投资建议：2021 年，公司有望持续深度受益包括形变监测、自动农机等应用市场景气度提升。另外在北三全球组网加持下，公司海外拓展有望加速，支撑业绩增长。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为3.00、4.20、5.50 亿元，同比增长52%、40%、31%，对应PE 估值为39、28、21 倍，维持“买入”评级，重点推荐。

    风险提示

    1. 受疫情影响，海外业务拓展受影响；

    2. 自动驾驶发展不及预期。