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万兴科技(300624)机构评级研报股票分析报告

 
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万兴科技(300624):业绩维持高增 AIGC产品与应用不断落地

http://www.chaguwang.cn  机构:中国银河证券股份有限公司  2023-11-02  查股网机构评级研报

  核心观点:

      事件:公司发布2023 年三季报,公司前三季度实现营业收入10.96 亿元,同比增长30.69%; 实现归母净利润0.65 亿元, 同比增长166.91%; 实现扣非归母净利润0.52 亿元,同比增长2728.14%。

      业绩维持高增,销售与研发维持高投入:公司发布2023 年三季报,公司前三季度实现营业收入10.96 亿元, 同比增长30.69%; 实现归母净利润0.65 亿元,同比增长166.91%;实现扣非归母净利润0.52 亿元,同比增长2728.14%。

      单Q3 来看,公司实现收入3.78 亿元,同比增长26.67%;实现归母净利润0.21亿元,同比增长67.17%;实现扣非归母净利润0.17 亿元,同比增长18,790.18%,业绩维持高增。报告期内, 公司经营性现金流净额为1.25 亿元, 同比增长152.66%;毛利率为95.19%,维持较高水平;费用端,销售、管理、研发费用分别为5.46 亿元、1.27 亿元、3.01 亿元,同比增长32.68%、27.53%、19.80%,占收入比例为49.87%、11.56%、27.45%;销售与研发费用保持高增主要系公司在AIGC 浪潮下持续加大推广与研发力度, 流量成本上升及新产品投放所致。

      全面拥抱AIGC,产品与应用不断落地,支撑公司收入与用户使用量提升:

      公司于近期上线AI 视频创作软件Wondershare Filmora 13,新版本内置Copilot助手, 通过该助手用户可通过对话辅助创作, 可提供一键助力剪辑功能。此外,该软件具备AI 文本成片/AI 音乐生成器等AI 生成功能。报告期内,公司多个新品上线更新,万兴PDF/PDFelement V10.0 版本上线,打造全新AI 工具集、优化智能助手Lumi 交互体验,智慧文档服务能力再上台阶;上线智能文字快剪工具Kwicut、AI 商品图生成工具Virtulook、智能演示内容制作工具万兴智演/Presentory 等创意新品。网页端多媒体AI 工具集Media.io 产品的AIPortrait Generator( AI 照相馆) 等新功能使用量与销售额逐月快速攀升; 移动端AI 虚拟陪伴应用新品TrueMate 推动移动端产品收入持续提升。

      投资建议:我们预计, 公司2023-2025 年营收为15.35/19.66/24.82 亿元, 归母净利润为1.00/1.49/2.03 亿元,对应EPS 为0.73/1.08/1.48 元,对应市盈率分别为112.22X/74.95X/55.09X,维持“推荐” 评级。

      风险提示:AIGC 技术与应用不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;宏观环境与下游景气度不及预期的风险;海外中美冲突的风险。

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