事件：公司于21 年6 月6 日发布公告《关于现金收购杭州格像科技有限公司72.44%股权的公告》。1. 公司拟以自筹资金人民币2.14亿元收购格像科技72.44%股权；本次交易完成后，格像科技将成为公司的控股子公司。2. 格像科技是一家专注于海外移动互联网市场的互联网产品公司，在图像、视频技术和产品领域有丰富的积累。3.业绩承诺：

    　　（以扣非净利润计算）：2021 年实现的净利润不低于1800 万元；2021年与2022 年实现的净利润总额不低于5600 万元；2021 年、2022 年及2023 年实现的净利润总额不低于1.08 亿元。

    　　简评：1. 公司以“技术+服务+内容”为导向，打造“PC+移动+云”的多端布局，并逐步加快公司SaaS 化转型升级。收购格像科技符合公司战略布局，能够进一步丰富公司移动端视频应用产品矩阵，强化公司在数字创意领域移动端的竞争力。2.从主要产品相关技术以及销售渠道来看，公司与格像科技均能产生较大协同作用，有望有效减少研发成本，缩短研发周期，同时减少市场营销费用，降低引流成本。3.从Adobe的发展来看，外延并购是降低研发壁垒、缩短开发周期、获得大量用户、实现快速成长的重要举措。4. 从行业空间（23 年全球410 亿美元，数据来源：Adobe 投资者交流文件）以及Adobe 当前收入规模（20年Creative Cloud 收入77.4 亿美元，数据来源：Adobe 年报）看，万兴科技未来成长空间广阔，收购格像科技将加速公司发展。

    　　预计21~23 年，公司归母净利润分别为1.71 亿元、2.24 亿元、2.89亿元（未考虑本次收购影响）。考虑万兴科技在国内数字创意领域的地位、未来发展空间，参考可比公司估值，给予万兴科技2021 年50X PE估值，则每股合理价值为65.73 元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示。汇率大幅波动风险；市场竞争加剧的风险；海外非市场因素带来的风险。