事件：2021 年4 月9 日晚，公司发布2021 年限制性股票激励计划，拟授予1000 万股限制性股票，占总股本的7.7%，覆盖激励对象259 人，约占员工人数的20%，摊销费用为0。

    公司史上最大规模股权激励计划，通过0 摊销费用降低对公司盈利能力的影响，长达5 年的解锁期和加速解锁模式深度绑定员工利益。本次公司上市后于2018、2020 年分别发布了股权激励计划（第二次为股票期权，执行价为67.01 元/份），本次限制性股票激励计划成为公司上市后规模最大的一次，覆盖员工人数占公司总人数的约20%，连续三次股权激励彰显了公司对核心人才骨干深度绑定的决心。本次股权激励采取定向增发，价格为未来授予日的收盘价且不低于40 元/股，使得公司未来的摊销金额为0，最大程度降低摊销费用对公司盈利能力的影响，同时还设置了长达5 个会计考核年度（2021-2025 年），并在解锁比例上采取了逐年提升的比例（分别为10%、15%、20%、25%、30%），更加注重公司长期的业绩增长，其中较高的考核目标值的收入复合增速约为25%，较低的考核门槛值的收入复合增速约为15%，分别对应2025 年收入为29.3 亿元和19.5 亿元。

    维持“买入”评级。我们预计公司2020-2022 年实现收入9.76 亿、11.34亿元、14.21 亿元，归母净利润为1.27 亿、1.72 亿元和2.21 亿元，对应目前股价PS 约为5.6 倍、4.8 倍和3.8 倍，PE 约为43.1 倍、31.8 倍和24.7倍，估值具有吸引力。

    风险提示：短视频、Vlog 潮流降温风险；研发投入不及预期的风险；产品推广依赖Google 的风险；海外市场拓展风险。