事件

    公司发布2024 第三季度报告，前三季度实现营业收入7.39 亿元，同比增长41.00%；归母净利润为0.56 亿元，同比增长19.53%；扣非归母净利润为0.45 亿元，同比增长39.61%。经营性活动现金流净额为1.48 亿元，同比增长115.28%。

    营收保持快速增长，毛利率环比提升

    2024 年Q3，公司营业收入为3.18 亿元，同比增长71.33%，环比增长21.57%；毛利率为36.83%，环比提升1.28 个百分点。公司前三季度营业收入快速增长，主要是由于拜安实业纳入合并范围，增加营业收入及加华微捷销售收入增长所致。

    收购拜安实业丰富产品线，泰国基地稳步推进公司与控股子公司拜安实业在光通讯器件、激光光源模块、技术研发、客户资源等方面实现优势互补、形成战略协同，有利于公司拓展新业务、丰富产品线。拜安实业在车规级1550nm 激光雷达光源模块方面具有优质的解决方案，有望增强公司在车载激光雷达光源模块领域的竞争力，扩大战略布局。公司推进泰国生产基地建设，公司上半年已基本完成厂房装修、采购第一批产线设备并招聘相关员工。

    公司有望受益产业政策支持

    近日，广东省人民政府印发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030 年）》，加快培育发展光芯片产业，力争到2030 年取得10 项以上光芯片领域关键核心技术突破，打造10 个以上“拳头”产品，培育10 家以上具有国际竞争力的一流领军企业，建设10 个左右国家和省级创新平台，培育形成新的千亿级产业集群。公司深度布局薄膜铌酸锂调制器芯片，有望受益产业政策支持。

    业绩快速增长，给予“买入”评级

    我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为9.33/12.03/15.53 亿元，同比增速分别为31.39%/28.95%/29.10%；归母净利润分别为1.09/1.45/1.92 亿元，同比增速分别为82.85%/32.34%/33.18%；EPS 分别为0.44/0.58/0.77 元/股。鉴于公司业绩快速增长，产品持续迭代，产能稳步推进，我们给予公司“买入”评级。

    风险提示：产品需求不及预期的风险；技术研发不及预期的风险；产能建设不及预期的风险。