2Q 单季营收、净利润增长好转

    　　2024 年上半年公司实现营业收入4.21 亿元，同比增长24%，归母净利润3034 万元，同比减少4.4%。2Q24 单季实现营业收入2.61 亿元，同比增长42%，归母净利润2385 万元，同比增长47%。上半年净利润下滑主要是加大研发投入、汇兑收益同比减少所致。2Q24 单季收入、净利润增长较快，我们认为主要是拜安实业在二季度开始并表。

    　　光通讯器件同比增长45%

    　　分产品看：1）光纤激光器件收入1.98 亿元，同比减少6%，毛利率33.8%，同比提升4.4 个百分点，公司隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。2）光通讯器件收入1.61 亿元，同比增长45%，毛利率40.1%，同比略降0.7 个百分点，公司高端微型光纤连接产品、微光学连接产品、保偏光纤阵列和高密度光纤阵列主要应用于高速、相干通讯模块等产品中，是全球多家大型数据通讯公司的核心供应商。3）激光雷达光源模块及器件收入4938 万元，去年收入较少，毛利率为19.8%，拜安在3 月31 日纳入合并报表，公司持有拜安52%股权，拜安车规级1550nm激光雷达光源模块可与公司现有业务形成有效互补。

    　　加大薄膜铌酸锂、激光雷达的研发投入

    　　上半年公司研发投入6922 万元，同比增长9.7%，主要是加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等投入力度。铌酸锂调制器新品有130GBaud 高速相干调制芯片及调制器，单波100G PAM4DR8 芯片以及2xFR4 芯片。激光雷达领域，公司完成了进入汽车行业供应链必备的IATF16949 体系的认证，并自主开发了基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm 发射光源模块，同时也将加强与控股子公司拜安的协同。

    　　积极布局海外产能

    　　2024 年上半年公司继续推进泰国光库生产基地建设、设备采购、人员招聘等工作，上半年已基本完成厂房装修，采购第一批产线设备并招聘相关员工，目前正在进行新建生产线调试及开工前各项许可证申请工作，预计于2024 年下半年正式投产。

    　　盈利预测与投资建议。由于光纤激光器件收入低于我们预期，下调预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为0.74 亿元、1.14 亿元、1.55 亿元（原预测为0.97 亿元、1.35 亿元、1.75 亿元）。我们认为公司光通讯器件及芯片受益高速数通光模块放量，激光雷达并购拜安后有望形成协同效应，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游行业需求放缓；行业可能吸引更多竞争者进入；技术升级无法满足市场需求的风险；公司扩产速度低于预期；汇率波动的风险。