维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级。公司公告完成以1.56亿元收购上海拜安实业52%的股权，我们维持2023-2025 年归属于母公司净利润为0.65/1.33/1.97 亿元，对应EPS 0.26/0.54/0.80 元。维持目标价54 元，维持增持评级。

    　　公告收购拜安，营收目标具有挑战性。公司公告收购拜安52%股权，完成后拜安将并表。从披露的财务数据看，公司2022/2023Q3 营收分别为0.53 亿/0.26 亿元，而业绩承诺中，2024-2026 年营收需分别达到1.6/2/2.5 亿元，相较过去两期的营收均有大幅度的增长和提升，同时扣非净利润需实现扭亏，2024-2026 对应为0.1/0.15/0.2 亿元。同时，协议中列明剩余股权收购安排，在完成85%的累计净利润或累计营收，同时不发生商誉减值的情况下，公司可被要求收购剩余48%股权。

    　　补强1550 光源模块能力，扩大战略布局。上海拜安实业在车规级1550nm 激光雷达光源模块有量化的解决方案，同时是主要1550 激光雷达大客户的供应商，我们预计完成交易后，公司原有光纤激光器件布局，和拜安光源模块的能力和供应链地位，有望拓展公司新业务，丰富公司产品线。

    　　催化剂：激光雷达市场快速发展，下游智能汽车回暖。

    　　风险提示：激光雷达业务发展不及预期，交易不能按期完成，商誉减值风险，标的主要客户业务集中度高。