事件：

    　　2023年8月14日公司发布2023年半年度报告。报告期内公司实现营业收入3.39亿元，较上年同期增加7.51%；归属于上市公司股东的净利润3,172.52万元，较上年同期减少45.22%。

    　　受行业需求不足影响，公司业绩承压

    　　报告期内影响公司业绩的主要不利因素包括：（1）宏观经营环境复杂、宏观经济波动对公司客户需求、供应链物流、生产运营等方面产生不利影响，俄乌战争持续影响公司海外业务；（2）光通讯、数据中心市场需求下降；（3）工业激光器行业需求不足，国内市场竞争激烈，光纤激光器件价格同比下降。报告期内，公司光通讯器件产量较上年同期减少100.57万件，下降53.34%，销量较上年同期减少97.20万件，下降51.57%。

    　　坚持加大研发投入，不断夯实技术优势

    　　在业绩承压前提下，公司坚持加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度，2023年半年度研发费用较上年同期增加1794万元，同比增加39.73%。公司自主研发的10kW激光合束器、3kW光纤光栅、500W隔离器、10kW激光输出头等多款产品达到全球先进水平。公司正在重点开发800Gbps及以上的薄膜铌酸锂相干和非相干调制器产品，不断夯实技术领先优势。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑公司半年度业绩、经济复苏的不确定性、激光器行业竞争情况，我们调整公司2023-2025 年营收预测分别为8.63/13.49/17.89 亿元（23-25 年原值为9.45/13.52/17.94 亿元），分别同比增长34.37%/56.28%/32.63%。

    　　2023-2025 归母净利润分别为1.20/2.25/3.02 亿元（23-25 年原值为1.34/2.26/3.03 亿元），分别同比增长2.17%/86.81%/34.23%。EPS 分别为0.49/0.92/1.23 元/股，3 年CAGR 为28.83%。我们认为公司激光雷达、薄膜铌酸锂业务有望在2023 年实现突破，在2024 年助力公司业绩高速长期增长。给予2024 年55 倍PE，对应目标价50.60 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：经济需求不及预期风险、激光雷达订单进度不及预期风险、薄膜铌酸锂产品导入不及预期风险。