事件概述：10 月19 日，公司发布三季报业绩，2022 年前三季度实现营业收入4.94 亿元，同比增加1.39%，实现归母净利润0.90 亿元，同比降低7.75%。

    实现扣非后归母净利润0.58 亿元，同比降低32.50%。从Q3 单季度来看，实现营业收入1.79 亿元，同比降低0.50%，环比增加2.72%，实现归母净利润0.32亿元，同比降低19.73%，环比降低8.29%。

    业绩符合预期，俄乌冲突带来的电力等能源成本提升对利润有一定的短期影响：上半年疫情对下游光纤激光领域需求影响较大，下半年以来伴随着下游需求的边际改善，公司业绩迎来小幅提升，Q3 单季度环比提升2.72%。但俄乌冲突带来的电力等能源成本提升有一定影响，导致公司Q3 归母净利润同比下降19.73%。从毛利率情况来看，Q3 综合毛利率为36.60%，较22H1 下降0.75pct。

    但是我们认为，俄乌冲突带来的电力等能源成本提升是偏短期的影响，未来伴随着下游光纤激光领域需求的进一步改善&能源成本提升压力减弱，业绩有较大提升空间。

    铌酸锂募投项目加速推进，薄膜铌酸锂今年以来已发布多款新品：下半年以来公司铌酸锂募投项目建设加速推进，当前已完成主体工程施工，目前正在进行内部装修、配套工程施工和工艺平台搭建。在扩产同时，公司持续聚焦前沿薄膜铌酸锂领域的布局，今年以来已发布多款新品（96GBaud CDM-96 薄膜铌酸锂芯片、CDM-96 96GBaud 薄膜铌酸锂相干驱动调制器、70GHz 薄膜铌酸锂强度调制器芯片等），技术实力突出竞争优势显著。

    激光雷达业务加速推进，有望充分打开公司中长期成长空间：公司自主开发了面向ToF 激光雷达应用基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm 光源模块。此外还积极布局FMCW 激光雷达应用市场，目前可以为FMCW 激光雷达提供铌酸锂IQ 调制器，相比于光源直接调制和其它平台的外置调制器，铌酸锂调制器具有更好的调制线性度、更宽的工作温度范围和更低的插入损耗等优势。根据公告，公司当前为国内外多家基于光纤激光器1550nm 光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件，同时未来公司将以光源模块和相关元器件为基础拓展在激光雷达集成化模块领域的发展机会。随下游激光雷达需求放量，激光雷达业务有望为公司充分打开成长空间。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.56/2.01/2.50亿元，对应PE 倍数为35X/27X/22X。公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，未来将充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大市场空间及国产替代所来的竞争格局改善机遇，定增扩产有望加速公司业绩释放。同时，激光雷达业务持续推进，预计将进一步拓宽公司未来的成长空间，维持“推荐”评级。

    风险提示：下游光纤激光领域需求不及预期，薄膜铌酸锂发展不及预期。