本报告导读：

    　　业绩符合预期，主业去库存尾声，下半年边际改善；公司自有器件优势，有望在1550激光雷达领域获得更多进展。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测、目 标价和增持评级。我们维持2022-2024年归母净利润为1.70/2.37/2.92 亿元，对应EPS 为1.04/1.45/1.78 元。考虑薄膜铌酸锂应用广泛，公司行业地位领先；同时公司发力布局Lidar 领域器件和模块应用，可达市场大幅拓宽，维持目标价62.51 元和增持评级。

    　　业绩符合预期，Q2 已有明显改善。公司2022H1 实现营收3.15 亿元，同比上升2.49%；归母净利润盈利0.5791 亿元，同比增长0.56%。从单季度看，Q2 营收规模环比提升23%，同比增长7.36%，较Q1（yoy -2.96%）有所改善。净利润方面，米兰光库上半年投入研发，且特种气体、电力等原材料价格上涨显著，导致海外铌酸锂利润水平下滑，营收增幅放缓。但随着Q2 疫情在广东地区有所缓解，主业去库存接近尾声，公司的生产交付持续恢复。展望下半年，我们认为多重有利要素兼具。一是主业去库存结束，二是募投的芯片部分产能达产，各项业务都有向上势头。

    　　切入1550 光源模组赛道，看好其拓展潜力。当前1550nm 波长的激光雷达方案普遍采用光纤激光器做发射端，公司是国内领先的工业领域光纤激光器件供应企业，具有合束器、隔离器等优势产品，我们认为切入1550方案有得天独厚的成本优势。随着今明可见的1550 方案陆续上车定点，行业有望迎来快速爆发，公司作为国内主要1550 光源模组厂商，有望直接受益。

    　　催化剂：薄膜芯片认证顺利、激光雷达领域业务进展顺利。

    　　风险提示：募投达产不及预期，新业务进展低于预期。