本报告导读：

    　　业绩符合预期，疫情和外部扰动影响较大；静待投产贡献增量，看好薄膜赛道和Lidar应用潜力。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测、目 标价和增持评级。我们维持2022-2024年归母净利润为1.70/2.37/2.92 亿元，对应EPS 为1.03/1.44/1.78 元。考虑薄膜铌酸锂应用广泛，公司行业地位领先；同时公司发力布局Lidar 领域器件和模块应用，可达市场拓宽，维持目标价63 元和增持评级。

    　　业绩符合预期，疫情和外部扰动较大。公司2022 年Q1 实现营收1.41 亿元，同比下滑2.96%；归母净利润盈利0.229 亿元，同比减少7.56%。从单季度看，Q1 营收规模与去年同比大致持平，主要原因是2021 年Q1 基数较高，2021H2 起行业开始一定的去库存。盈利层面2022Q1 毛利率在正常范围，但净利润方面，一方面米兰光库投入大量研发物料，同时海外动荡下特种气体、电力能源等原材料价格上涨显著，导致海外利润水平下滑，而国内疫情也对公司在深圳和珠海的生产、供应链物流产生了1-3 周不等的考验。随着全国疫情有望被遏制，Q2 不利影响有望大幅缓和。

    　　静待投产贡献增量，看好新应用领域拓展潜力。根据募投规划，2022 年下半年铌酸锂项目新产能有望逐步落地，贡献业绩增量；薄膜铌酸锂送样测试若进展顺利，有望实现传统块状铌酸锂和磷化铟调制器的技术替代，应用前景广阔。此外，公司自有全套高端光纤激光器件能力的优势，积极向激光雷达厂商接洽供应光学器件、光源模组。新领域随着汽车激光雷达应用逐渐广泛有望带来较大发展潜力。

    　　催化剂：薄膜认证顺利、激光雷达领域业务进展顺利。

    　　风险提示：募投达产不及预期，新业务进展低于预期。