事件：2022 年3 月30 日，公司公布2021 年报。2021 年公司实现营业收入6.68 亿元，同比增长35.84%，实现归母净利润1.31 亿元，同比增长120.94%。

    业绩符合预期，四季度营收创新高。公司2021 年经营业绩符合业绩预告区间（业绩预告：

    归母净利润1.24-1.42 亿元，同比增长110%-140%）。21Q4 公司实现营收1.81 亿元，同比增长24.30%，创下公司单季度营收历史新高。

    光纤激光器件营收实现快速增长，铌酸锂芯片营收超1 亿元。从营收拆分角度，1）受益于下游光纤激光器市场高景气，2021 年光纤激光器件销售收入达到3.67 亿元，同比增长44.20%。目前公司在较高功率光纤激光器件方面实现了批量供货，国内外知名激光器生产商均是公司客户；2）铌酸锂调制器及光子集成产品销售收入1.01 亿元，同比增长125.46%。

    首次披露激光雷达业务进展，公司已获得汽车行业进入资质，多方位进行布局。2021 年公司年报增加了明显篇幅介绍公司激光雷达业务进展，可以从以下两个角度总结：

    进入资质：公司在2021 年成立了激光雷达事业部，并完成了进入汽车行业供应链必备的IATF16949 质量认证体系的符合性认证。

    产品布局：公司在三方面进行布局，分别是1）为国内外多家基于光纤激光器1550nm 光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件；2）自主开发了面向ToF 激光雷达应用基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm 光源模块；3）积极布局FMCW 激光雷达应用市场，目前可以为FMCW 激光雷达提供铌酸锂IQ 调制器。

    薄膜铌酸锂调制器芯片业务稳步推进，电信和数通市场外，激光雷达或者未来新增市场。

    2021 年公司实现传统体材料铌酸锂调制器芯片的规模出货并同步推进薄膜产品研发，当前公司薄膜产品进度分为：1）核心应用场景电信市场，有望最快实现送样；2）数通市场，公司在研发PAM-4 应用的非相干调制芯片，目前处于样品制备阶段；3）远期，基于公司的薄膜铌酸锂调制器平台，公司将开发应用于FMCW 激光雷达的窄线宽半导体激光器和薄膜铌酸锂调制器的集成光源模窄线宽半导体激光器。

    下调2022-2023 年盈利预测，新增2024 年盈利预测，维持“增持”评级。考虑到今年国内外疫情以及海外复杂外部环境均对公司业务开展产生了负面影响，我们下调公司2022-2023 年盈利预测，并新增2024 年盈利预测。预计2022 至2024 年公司归母净利润为1.38/1.70/2.40 亿元（下调前2022-2023 年为1.92/2.70 亿元），对应PE 为41/33/24倍。基于对于公司薄膜铌酸锂芯片业务的看好以及未来激光雷达业务带来的业绩增量，我们仍维持“增持”评级。

    风险提示：薄膜铌酸锂芯片进展不及预期；激光雷达行业及公司业务发展不及预期等。